业绩攀升不停歇，投资布局精准聚焦再发力
保利地产(600048)
事项：
公司近期发布了2023年三季度的财务报告，报告显示，公司前三季度总营收达到1925.1亿元，较上年同期增长了23.1%，归属于母公司的净利润为132.9亿元，同比增长了1.3%。
平安观点：
尽管利润增速低于营收增速，但公司的未结资源依然充足。2023年前三季度，公司营收大幅增长，其中营业收入同比增长23.1%，达到1925.1亿元，而归母净利润同比增长1.3%，达到132.9亿元。净利润增速较营收增速低的主要原因包括：1）毛利率同比下降了5.1个百分点至19.4%；2）投资收益同比减少了11.7亿元。同期，公司竣工面积同比增长了21.3%至2809万平方米；期末合同负债为4463.8亿元，是近一年营收的1.4倍。
销售额保持增长，拿地策略聚焦：2023年前三季度，公司签约金额为3351.5亿元，同比增长了4.7%，签约面积为1918.6万平方米，同比略有下降0.1%。新增容积率面积为654万平方米，总获取成本为1082亿元，其中38个核心城市的拓展金额占比高达99%。前三季度销售回笼金额达到3334亿元，回笼率为99%；新开工面积同比减少了38.7%。截至三季度末，公司在建及拟建项目共计729个，在建面积为11579万平方米，待开发面积为5855万平方米。
投资建议：我们继续维持对公司的乐观预测，预计公司2023-2025年的每股收益（EPS）分别为1.63元、1.70元和1.87元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为6.9倍、6.6倍和6.0倍。公司未结资源丰富，业绩增长基础稳固，融资优势明显，拿地策略聚焦核心城市，随着行业格局的优化，市场份额提升的趋势清晰可见，因此我们继续给予“推荐”评级。
风险提示：1）房地产市场复苏的持续性可能低于预期风险：若后续市场购房者信心不足、
