"日元贬值冲击财务，并购项目整合稳中向好！"

凌志科技（688588）

在2024年8月29日，凌志科技公布2024年上半年财务报告：公司上半年实现营业收入达5.3亿元人民币，较去年同期增长58.6%；调整非经常性损益后，归属于母公司的净利润为-0.2亿元人民币，相比去年同期实现扭亏为盈。在2024年第二季度，公司营业收入为2.6亿元人民币，同比增长56.8%；调整非经常性损益后，归属于母公司的净利润为-0.1亿元人民币，同样实现了扭亏。

经营状况分析

公司营收的显著增长主要得益于2023年11月的智明软件收购，公司通过此交易间接持有智明软件100%的股份；在报告期内，智明软件为公司贡献了2.2亿元人民币的收入和0.1亿元人民币的净利润。

此外，公司的营收和净利润亦受到日元贬值的影响，2024年上半年日元对人民币的平均汇率较去年同期下降了7.6%，这影响了公司的营收表现和汇兑损益。若以去年的日元汇率计算，公司报告期的营业收入将额外增加4391万元；扣除智明软件并购和汇率影响后，公司的营收约为3.6亿元人民币，同比增长6.5%。此外，日元汇率下降给公司带来了8949万元的汇兑损失，扣除并购和汇率影响后，公司的调整后净利润为1.0亿元人民币，同比增长160.0%。

盈利预测、估值与评级

基于2024年中报数据，我们预测凌志科技2024年至2026年的营业收入将分别达到10.9亿元、11.8亿元和12.8亿元，同比增长率分别为57.1%、8.0%和8.0%；归属于母公司的净利润预计分别为0.7亿元、1.6亿元和1.8亿元，同比增长率分别为-24.3%、142.9%和15.8%，对应市盈率分别为37.7倍、15.5倍和13.4倍，维持“买入”评级。

风险提示

日元汇率波动风险；公司董事、监事和高级管理人员减持风险；股权解禁风险；国际政治风险或贸易摩擦风险；并购标的业务整合不及预期风险。

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