“2024年Q3业绩惊人！收入再攀历史巅峰，利润弹性潜力巨大引关注”
浪潮信息(000977)
要闻：在10月14日的晚间，浪潮信息公布了一则业绩预告，预计在2024年的前三个季度，公司的归属于母公司的净利润将达到12.5-13.5亿元人民币，这一数字较去年同期增长了61%-74%；非经常性损益后的净利润预计在11.2-12.2亿元人民币，同比增长高达167%-191%。
在2024年的第三季度，公司的营收接近400亿元人民币，这个数字创下了公司单季度的历史最高纪录。根据公司的业绩预告，可以看出，公司在前三个季度的营收同比增速大约为70%，据此推算，整个年度的营收约为818亿元人民币，其中第三季度的营收约为397亿元人民币，同比增长了70%。在2024年的前三个季度，公司以市场为导向，积极把握行业发展的机遇，不断优化产品线布局，致力于产品技术的创新和客户满意度的提升，积极拓展国内外市场。同时，公司也在提高生产交付能力，加快产品交付，从而实现了业务的快速增长。公司第三季度的单季度营收再创历史新高，进一步证实了国内算力需求的旺盛。
公司的利润率相较于第二季度有所改善，但实际的盈利能力可能还被低估。2024年的前三个季度，公司的归属于母公司的净利润为12.5-13.5亿元人民币，同比增长61%-74%；扣除非经常性损益后的净利润为11.2-12.2亿元人民币，同比增长167%-191%。根据业绩预告的中值计算，公司在第三季度的单季度归属于母公司的净利润达到了7.03亿元人民币，第三季度的单季度归属于母公司净利率为1.77%，与第二季度相比，环比提升了0.58个百分点。尽管如此，考虑到第三季度的营收再创新高，对应的服务器发货和原材料备货规模仍然可能保持较高水平，公司在资产减值损失、信用损失这两项会计科目中仍需计提，这可能会对第三季度的表观利润造成一定的影响，公司的实际盈利能力可能还被低估。
投资观点：预计公司未来三年（24-26年）的归属于母公司的净利润将分别达到25.49、31.64、37.02亿元人民币，当前的市场估值对应于24/25/26年的市盈率分别为23/19/16倍。考虑到AI算力领域的投资前景乐观，而公司在服务器领域的龙头地位稳固，我们认为公司的估值相对较低，因此维持“推荐”的投资评级。
风险警示：供应链风险；核心技术升级不及预期；政策推进不及预期
