中航高科Q3业绩双丰收，布局低空产业，产业链再升级！
中航高科(600862)
最新动态：中航高科近期发布了2024年三季报，报告显示，公司前三季度营收达到38.21亿元，同比增长5.5%；归母净利润为9.12亿元，同比增长8.0%。
业绩稳健增长，全年目标可期：在2024年第三季度，公司营收达到12.74亿元，同比增长5.3%，环比增长3.6%；归母净利润3.08亿元，同比增长5.3%，环比增长22.1%。这一业绩表现强劲，可能得益于毛利率的提升。目前，公司设定的2024年营收目标为50亿元，利润总额目标为12.82亿元，已完成全年目标的76.4%和83.4%，业绩基本达到预期。
各业务线业绩提升，航空新材料交付稳定：航空新材料业务在第三季度营收12.54亿元，同比增长6.3%，归母净利润3.21亿元，同比增长11.5%，实现了增收增利；航空先进制造产业化业务虽在调整转型中，但第三季度营收0.29亿元，同比增长60.5%，归母净利润亏损减少至-0.02亿元。
盈利能力增强，费用控制得当：前三季度，公司毛利率为38.5%，同比增长1.1个百分点，其中第三季度毛利率更是达到41.1%，同比增长4.12个百分点。期间费用率为9.3%，同比下降1.0个百分点，管理费用率和研发费用率分别下降0.4个百分点和0.5个百分点。
应收应付同步增长，业务规模持续扩大：应收账款达到45.11亿元，同比增长105.3%，体现出较大的季节性波动，但四季度回款预期明显，同时存在一定的回款压力。应付账款22.19亿元，同比增长11.61亿元，主要因航空工业复材采购材料款增加，显示出公司业务规模的稳步扩张。
强化产业链布局，参股长盛科技：为强化在航空产业链中的关键作用，中航高科以3.4亿元现金参股碳纤维企业长盛科技，获得20%股权。这一举措有助于公司保持强劲的竞争力和谈判地位，同时保障供应链的稳定性。
携手股东设立子公司，布局低空经济：公司利用在复合材料领域的专业优势，积极布局低空经济领域，拟出资1.02亿元与中航制造、长盛科技共同成立深圳中航航空制造技术创新中心有限公司，持股60%。新成立的公司将专注于低空经济通用航空装备的预制料和结构件领域，提供低成本、标准化产品。
投资分析：作为国内航空工业领域专业从事复合材料研发工程化的单位，中航高科在关键型号的研制和交付中占据核心地位。公司积极拓展新质生产力，深度参与通航复合材料的发展，第二增长曲线日益清晰。预计2024-2026年归母净利润分别为11.30/13.34/16.08亿元，EPS分别为0.81/0.96/1.15元，当前股价对应PE分别为29/25/21倍，业绩稳中有升，维持“推荐”评级。
风险因素：需关注下游行业需求波动、客户验收延迟、产能释放进度不及预期、市场竞争加剧及军品审价等因素带来的风险。
