“台风来袭，Q3业绩小幅度下滑！揭秘影响背后的因素”
中国海洋石油服务股份有限公司（股票代码：601808）
受台风影响，三季度业绩呈现小幅回落
在2024年的第三季度，公司实现了营业收入111亿元人民币，同比增长了4.7%；然而，归属于母公司的净利润为8.52亿元，同比下降了8.8%。我们认为这一变化主要是由于沙特暂停了某些平台的工作，以及三季度期间国内台风频繁导致作业天数减少。尽管如此，公司在三季度依然实现了毛利率和净利率的环比上升。
钻井业务板块：台风影响显著，半潜式钻井平台作业天数大幅减少
在2024年的第三季度，公司的作业天数总计为4205天，同比和环比分别下降了5%和8%。特别是半潜式钻井平台的作业天数出现了明显的下滑，同比和环比分别下降了25%和32%，这可能与台风天气有关；而自升式平台由于退租原因，同环比下降了1%和2%。在第三季度，自升式和半潜式钻井平台的可用天使用率分别为84.9%和62%，环比分别下降了2.4个百分点和18.9个百分点。
我们预期，随着台风影响的减弱以及暂停的平台找到新的工作机会，平台的使用率和日费率有望得到改善。
油田技术服务板块：在全球深水热点市场取得突破，未来有望持续高增长
在2024年的第一季度至第三季度，油田技术服务的主要业务线作业量同比持续增长，收入规模也保持稳定增长。中海油近期在巴西签订了四个区块的合同，其中一家区块获得了100%的作业权，这有望进一步推动中海油服在巴西市场的业务拓展。
盈利预测与投资建议：鉴于天气等因素的影响，我们调整了2024-2026年的归母净利润预测，从原先的35/46/52亿元下调至31/45/51亿元，A股市场的市盈率预计为24/16/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：中海油2024年资本支出可能低于预期；国际油价的下跌可能影响油公司的资本开支意愿；海外订单的拓展或作业进展可能不及预期；中东沙特停止扩能可能导致行业日费水平持续承压。
