《业绩飙升，算力基建布局再升级，行业新动力强势崛起！》
浪潮信息(000977)
动态：
公司发布2024年三季报。在2024年前三季度，公司营业收入达到831.26亿元，同比增长72.26%，归母净利润为12.94亿元，同比增长67.05%。
分析观点：
浪潮信息在2024年前三季度取得了显著业绩增长。根据公司公告，公司营业收入为831.26亿元，同比增长72.26%，归母净利润为12.94亿元，同比增长67.05%，扣非归母净利润达到11.55亿元，同比增长176.67%。公司业绩高速增长主要得益于其对市场需求的精准把握，积极应对行业发展趋势，优化产品结构，强化技术创新，并致力于提升客户满意度。公司通过加强国内外市场拓展，提高了生产交付能力，推动了业务的快速增长。具体到第三季度，公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别达到410.62亿元、6.97亿元、7.34亿元，同比增长分别为76.05%、51.09%、75.18%，保持了年初以来的良好增长态势。
在财务状况方面，公司毛利率和期间费用率均有所下降，存货大幅增加。2024年前三季度毛利率为6.70%，同比下降2.97个百分点，期间费用率为4.33%，同比下降3.08个百分点。三季度末，公司存货达到385.09亿元，同比增长82.50%，为四季度的产品交付提供了有力支持，预计将推动全年营收的持续增长。
战略布局：公司宣布拟收购网络科技公司，以加强其算力基础设施的布局。公司拟用自有资金收购网络科技51%和49%的股权，通过此次交易，公司将持有网络科技100%的股权。根据Gartner和IDC的最新数据，公司服务器和存储产品在全球市场占有率高，服务器全球排名第二，中国第一，存储装机容量全球第三，中国第一。随着人工智能的快速发展，数据中心网络基础设施的需求激增，网络设备作为新型基础设施建设的关键部分，与公司的智慧计算业务具有高度协同性。此次收购有助于公司网络产品线的完善，加速计算、存储和网络的协同发展，增强公司整体竞争力，助力把握大模型产业发展的机遇。
投资建议：基于公司2024年三季报，我们对公司2024-2026年的盈利预测进行了调整，预计归母净利润分别为24.74亿元、31.66亿元、39.07亿元，对应EPS分别为1.68元、2.15元、2.65元，PE分别为27.4、21.4、17.4倍。在当前大模型发展的背景下，公司作为全球服务器行业龙头，布局全栈AI能力，有望深度受益于大模型产业的发展。我们看好公司未来发展的潜力，维持“推荐”评级。
风险提示：1）国内CSP行业市占率下降的风险。若公司无法持续保持产品和技术优势，或与互联网客户的合作出现疏离，公司在国内CSP行业的市占率可能下降。2）AI服务器业务发展不达预期。受美国对华半导体出口管制升级的影响，公司AI服务器业务可能面临供应链风险。3）大模型算法业务发展不达预期。若“源”大模型未能持续迭代更新或在行业应用推广中进度不及预期，公司大模型算法业务可能面临发展风险。
