"周报速递：铁矿需求坚挺，矿价周涨3.22%，行业动态不容忽视！"
投资要点
供应：本周（10.26-11.1）进口铁矿石发运量增加8.27%，到港量下滑6.6%。本周澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2481.1万吨，环比增加189.6万吨，增幅为8.27%，澳洲、巴西的发运量均有增加。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1715万吨、766.1万吨，环比分别为9.23%、6.2%。四大矿山发货至中国的量合计2008.3万吨，环比4.23%,四家矿山发货量有三家增长。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为604万吨、536.8万吨、636.3万吨、231.2万吨，环比分别为19.41%、5.77%、1.21%、-18.82%。到港方面，中国26港到港量2212.6万吨，环比-6.6%；中国北方港口到港量1101.5万吨，环比-26.49%。国内矿方面，10月19日-11月1日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量41.04万吨，环比（10.5-10.18统计数据）小幅增长0.1%。目前海外铁矿石供应处于季节性旺季，国产矿产量小幅回升，铁矿供应过剩格局未改。
库存：本周（10.26-11.1）港口库存持续累库，同比增长至36.4%。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.54亿吨，环比增加0.51%，同比增长至36.4%，绝对值处近四年同期高位；钢厂库存（247家钢铁企业）为8997.9万吨，环比小幅增加0.21%，绝对值处近四年同期低位。港口库存持续高位运行，库存整体压力较大；钢厂以按需采购为主，库存维持合理水平。
需求：日均铁水产量微幅下跌，但仍高于2021、2022年的同期水平。本周（10.26-11.1）进口铁矿石日均疏港量（45个港口）为320.12万吨，环比-1%；日均消耗量（247家钢铁企业）为290.55万吨，环比-0.1%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为235.47万吨，环比-0.09%，结束连续八周的上涨微幅下跌。高炉产能利用率为88.4%，环比减少0.08个百分点。本周钢企（247家样本企业）盈利率小幅下降3.9个百分点至61.04%，铁水产量环比减少，出现见顶回落的迹象。目前铁水产量仍高于2021、2022年的同期水平，铁矿需求存在支撑。
价格：本周（10.26-11.1）铁矿近端供应下降，需求几乎不变，矿价震荡偏强运行。本周进口铁矿近端供应压力缓解，铁水产量微跌-0.09%，需求基本不变，矿价震荡走强。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为103.23美元/吨，环比上涨3.22美元/吨，涨幅为3.22%。钢材下游即将进入旺淡季转换期，钢厂生产或将逐步回落。但目前钢企盈利率仍在60%以上，利润或将驱动钢厂保持一定的开工率，对铁矿需求形成利好；供应端偏高水平运行，库存高企，铁矿石自身供需基本面有边际走弱的迹象，矿价或将承压。考虑到近期宏观情绪对矿价仍有较大的驱动作用，预计短期铁矿以震荡运行为主，若之后政策不及预期，供需格局边际趋弱背景下铁矿存在价格回调的可能。
投资建议：本周进口铁矿近端供应环比-6.6%，铁水产量微跌-0.09%，需求基本不变，矿价震荡走强。11月钢材下游即将进入旺淡季转换期，钢厂生产或将逐步回落。但目前钢企盈利率仍在60%以上，利润或将驱动钢厂保持一定的开工率，对铁矿需求形成利好；供应端，当前海外铁矿石供应处于季节性旺季，库存持续高位攀升，铁矿石自身供需基本面有边际走弱的迹象，矿价或将承压。考虑到近期宏观情绪对矿价仍有较大的驱动作用，预计短期铁矿以震荡为主，若之后政策不及预期，供需格局边际趋弱背景下铁矿存在价格回调的可能。持续关注宏观政策、成材端消费情况及港口库存变化情况。
风险提示：钢企大幅减产；日均铁水产量变化不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。
