tcl中环2024年还值得投资吗

编辑：星空

2024-11-12 08:00:25

摘要

TCL中环在2024年是否值得投资是个复杂的问题。从多家券商研报来看，TCL中环2024年业绩表现不佳。长江证券预测其2024年归母净利润为-68亿元，同比减少299.06%；华泰证券预测为-65.93亿元，同比减少293%。不过，也有多家...

TCL中环在2024年是否值得投资是个复杂的问题。从多家券商研报来看，TCL中环2024年业绩表现不佳。长江证券预测其2024年归母净利润为-68亿元，同比减少299.06%；华泰证券预测为-65.93亿元，同比减少293%。不过，也有多家券商维持其买入评级。这表明尽管短期业绩承压，但从长期看或许存在机会。其股价在2024年也有波动，这些波动受多种因素影响，包括公司业绩、行业环境等。

公司业绩方面，2024年前三季度实现营业收入225.82亿元，同比下降53.59%；净利润为-64.78亿元，归母净利润-60.61亿元，同比由盈转亏。研发费用为5.39亿元，同比下降71.84%，研发费用占营收比例达到2.39%，同比减少1.55个百分点。从单季度看，第三季度实现营收63.69亿元，环比上升1.4%，同比下降53.7%；实现归母净利润-29.98亿元，环比亏损扩大，同比由盈转亏。经营性现金流同比下降28.41%，不过第三季度经营性现金流净额为24.33亿元，同比上升238.95%。存货89.65亿元，总负债同比上升19.5%。

TCL中环的行业地位

TCL中环是国内历史悠久、技术领先的电子级半导体单晶硅材料制造企业，已深耕行业六十余载。硅片竞争优势显著，各项指标处于行业前列。2024年上半年硅片出货约62GW，同比+18.3%，综合市占率为23.5%，位居行业第一。其N型产品外销市占率为42%，同比+6pct，大尺寸(210)外销市占率同比有所提升。至报告期末，公司N型产品实现单台月产领先行业次优约12.3%、公斤出片数领先行业次优约1.15片，在单位折旧偏高背景下，全成本领先行业次优约0.033元/W。这表明其在行业内有很强的竞争力，从这个角度看，如果行业环境好转，TCL中环有机会改善业绩，值得投资。

TCL中环的海外布局

1.TCL中环积极进行海外产能布局。2024年上半年，已与沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)全资子公司RELC、VisionIndustries达成合作，共同推进建立目前海外最大规模的晶体晶片工厂。这有助于增强全球竞争力。

2.Maxeon公司是TCL中环深度参与国际能源转型的重要战略支点，拥有专利(IBC、Topcon、叠瓦组件系列专利)、高端品牌与渠道等关键资产，TCL中环拟通过可转债、定增等一揽子重组交易实现控股Maxeon。这一布局有助于TCL中环在国际市场上的发展，如果顺利推进，对其长期价值提升有积极意义，投资价值也会增加。

TCL中环的成本控制能力

1.虽然2024年业绩承压，但公司的成本控制能力行业领先。全成本在单位折旧偏高背景下还能领先行业次优约0.033元/W。

2.在光伏行业供需失衡，主链尤其是硅片处于非理性价格竞争状态下，TCL中环虽然降本速度不及价格下跌速度，但这种成本控制能力为未来盈利改善提供了一定基础。一旦市场环境改善，成本优势能快速转化为利润，投资价值就会凸显。

TCL中环的市占率情况

1.2024年上半年单晶硅片产能提升至190GW，出货量约62GW，同比+18.3%，市占率为23.5%，维持行业第一。较高的市占率意味着公司在市场中有较大的话语权，在行业复苏或者发展过程中能够获取更多的利益。

2.从产品类型看，N型产品外销市占率为42%，同比+6pct，大尺寸(210)外销市占率也同比有所提升。这表明其在不同产品领域的市场份额在不断扩大，这是公司实力的体现，也为投资提供了一定的依据。

TCL中环的盈利预测差异

1.不同券商对TCL中环2024年的盈利预测差异较大。长江证券预测2024年归母净利润-68亿元；华泰证券预测为-65.93亿元；民生证券预计为-38.91亿元；太平洋预计为-30亿元；而近六个月机构预测2024年净利润最高为21.13亿元，最低为-65.93亿元，均值为-16.87亿元。如此大的预测差异说明市场对TCL中环的未来发展存在很大的不确定性。

2.这种不确定性既是风险也是机会。如果实际发展好于悲观预期，股价可能会有较大的上涨空间；反之，如果差于乐观预期，股价可能会进一步下跌。投资者需要仔细评估这种不确定性，再决定是否投资。