为什么银行股票估值这么低

银行股估值低主要有以下原因。银行的成长性不足，银行业已成熟，业务模式较单一，新的增长点难寻，老业务趋于饱和，市场投资者看不到太多增长潜力，所以不愿给予高估值。银行的资产和利润有不确定性，其主要资产贷款回收存在风险，利润主要来自贷款利息，一旦贷款收不回，资产和利润会缩水，而且银行不会把大部分利润用于分红，高利润对投资者来说意义不大。银行经营风险较大，多为高负债经营，负债以存款为主，若储户短时间大量取钱会引发流动性风险甚至破产。

从市盈率角度看，虽然银行股市盈率低，但市盈率低也表示市场对其未来成长空间预期低，银行股成长性不足，所以市盈率低不一定代表被低估。从市净率看，银行股市净率普遍低于1，但银行资产变现存在不确定性，高净资产对投资者意义不大，股价跌破净值也未必是被低估。

银行业已成熟缺乏成长空间

银行股的增长潜力比较小。银行业是非常成熟的行业，规模再大幅扩张不容易。老业务已趋于饱和，很难找到新的业务增长点。在投资中，股票价值和公司未来发展紧密相关，银行未来发展空间有限，市场投资者就不会给予其很高的估值。这是因为投资股票是投资公司未来，公司未来能不断扩大规模、增加利润，股票才会更值钱，而银行在这方面缺乏潜力。

银行资产和利润的不确定性

1.银行的主要资产是贷款。贷款能否按时足额收回存在很大的不确定性，尤其是在经济不景气时，坏账和呆账可能大量增加。如果贷款收不回来，银行资产就会立马缩水，其资产的实际价值就会大打折扣。

2.银行利润主要源于贷款利息。虽然账面上利润可能很高，但很多利润不能马上变现分给投资者。银行不会把全部或者大部分利润用来分红，所以即使利润数字看起来高，也不能给投资者带来实际的高回报，这种高利润是比较“虚”的，也导致其估值较低。

银行经营的高风险性

1.银行大多是高负债经营，负债以存款为主。储户随时可能支取存款，如果短时间内有大量储户取钱，银行很容易出现流动性风险。一旦流动性不足，银行可能面临破产危机，像硅谷银行就是例子，尽管之前净利润高，但仍因流动性问题破产。

2.在经济环境不稳定时，银行的坏账和呆账可能大幅增加，这直接影响银行的盈利能力。盈利能力下降，投资价值就会降低，估值自然也不会高。

市盈率的误导性

1.市盈率是用股票市价除以每股收益。银行股市盈率普遍较低，很多在10倍以下，部分低至3-4倍，低于市场平均市盈率。如果仅从市盈率看，银行股似乎被低估。

2.但市盈率还有另一层含义，它反映市场对股票未来增长空间的预期。银行股成长性不足，市盈率低意味着市场对其未来增长不看好，所以这种低市盈率不一定代表银行股被低估。

市净率的局限性

1.市净率反映市场对公司资产价值的估值，市净率低于1意味着市场认为公司资产价值被低估。银行股的市净率普遍较低，很多银行股价格跌破净值。

2.然而银行的资产大部分是贷款等，这些资产如果要变现，实际价值难以确定。一家正常经营的银行不会直接清算所有资产退给投资者，所以股价跌破净值并不一定代表银行股被低估。

银行的财务杠杆水平

1.银行的财务杠杆水平高，这意味着其风险较高。高财务杠杆下，银行的经营状况一旦出现波动，无论是盈利还是资产负债情况，都会被放大。

2.投资者在考虑投资银行股时，会对这种高财务杠杆带来的高风险有所顾虑，从而影响对银行股的估值，导致银行股估值较低。

银行经营风险的难以衡量

1.银行的经营风险难以被精准、有效地识别与衡量。银行的业务复杂，涉及大量的资金往来、信贷业务等，风险的隐蔽性强。

2.这种不确定性使得投资者在评估银行股价值时会更加谨慎，给予银行股的估值就会被打折扣。

银行与市场误解的关系

1.市场有声音质疑银行业的逆周期管理与市场化经营理念相矛盾，认为无法对银行进行市场化估值，但这是对银行业的误读。

2.然而这种误解仍然存在，影响了市场对银行股的估值，使得银行股估值被压低。

房地产对银行股估值的影响

1.房地产坏账影响银行利润。如果房地产企业无法偿还贷款，银行就会产生坏账，这会减少银行的利润，影响银行股的估值。

2.房地产市场波动影响银行资产质量。房地产市场不景气时，银行以房地产为抵押的资产价值可能下降，这会影响银行的整体资产质量，进而降低银行股的估值。

银行的融资行为影响

1.银行经常从市场融资。例如工商银行自2006年以来，通过多种方式融资高达2200亿元。频繁的融资行为会让市场投资者觉得银行对资金的需求较大，可能会稀释现有股东的权益。

2.这种频繁融资行为使得投资者在投资银行股时会更加谨慎，从而影响银行股的估值，导致其估值较低。

银行股的股权结构影响

1.部分银行股权比较集中。像工商银行的前3大股东占所有股权的比例高达70%。这种股权高度集中的大盘股，机构和个人资金炒作难度大。

2.缺乏市场炒作，银行股的股价波动相对较小，在市场上的吸引力就会降低，估值也难以提高。

银行股的息差问题

1.银行的商业模式依赖息差。如果净息差长期处于低位，银行的盈利能力就会受到影响。目前净息差可能会长期处于低位，这对银行股的估值产生负面影响。

2.在息差难以提升的情况下，银行股的盈利增长空间有限，市场对其估值也就不会给予过高的预期。

（内容来源：券商之家）