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轻工制造行业业绩分化,景气低估白马股值得关注!

来源:华福证券
2024-08-22 16:07:38
摘要
投资要点:【周观点】子板块业绩预告分化,部分出口企业在Q2多重盈利扰动下仍然高增,特种纸企受益成本下降+产能释放表现靓丽,金属包装盈利向好,家居整体承压,关注哈尔斯、昇兴股份、华旺科技、裕同科技、晨光股份...

投资要点:

【周观点】子板块业绩预告分化,部分出口企业在Q2多重盈利扰动下仍然高增,特种纸企受益成本下降+产能释放表现靓丽,金属包装盈利向好,家居整体承压,关注哈尔斯、昇兴股份、华旺科技、裕同科技、晨光股份。

【周研究】深度报告《复盘国内、对标海外,金属包装行业整合之路》,拆解行业首次整合效果欠佳原因,若未来头部企业通过兼并收购等方式实现份额显著提升,对于定价权的强化预计将较快体现。

1)包装:昇兴股份发布业绩预告,2024年上半年预计净利2.25亿–2.6亿,同比增长42.40%—64.55%。公司加强与重要战略客户的合作力度,进一步拓展国际市场,持续推动生产制造降本增效,综合毛利率有所提高。嘉美包装发布业绩预告,2024年上半年预计实现归母净利为5132万元-6666万元,同比增长88.60%-144.97%。24H1公司“全产业链的中国饮料服务平台”战略稳步推进,传统核心客户增量、新客户、新产品、新业务发展态势良好,第一大客户占比、单一大客户依赖风险显著降低。铝价持续下滑,看好金属二片罐包装成本端压力持续优化。纸包装建议关注消费电子包装龙头裕同科技,金属包装建议关注昇兴股份、以及奥瑞金并购中粮包装进展。

2)文娱个护:齐心集团发布2024年半年度业绩预告,2024年上半年实现营业收入为48.98亿元-57.89亿元,同比增长10%-30%,实现归母净利润0.9亿元-1.05亿元,同比增长10%-30%。公司存量客户与新中标客户储备的订单规模保持稳步增长,期内公司持续履约与新增中标国电投、中石化、中石油等,持续提升B2B业务收入,业绩呈稳步增长。文娱用品建议关注晨光股份,公司核心业务稳步发展预期不变,精创战略深化产品力精进可期,新业务九木和科力普步入良性发展通道,打造第二成长曲线,出海长期战略推进。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份,以及登康口腔、中顺洁柔。

3)出口链:多家公司发布业绩预告,哈尔斯、建霖家居、依依股份1H24归母净利润分别同比增长154.6%-227.1%、55.3%-75.5%、102.4%-118.0%,单Q2归母净利分别同比增长101%-180%、9%-37%、3%-18%。主要公司业绩高增驱动为海外客户库存去化、订单恢复及业务拓展;同时,上年同期汇兑基数较大Q2增速环比放缓。6月家具出口额同比+5.6%,同比保持较好增长、环比有所降速。截止7月12日海运费CCFI综合指数环比+3.7%,SCFI综合指数环比-1.6%。下半年随着补库需求逐步收尾以及基数抬升,预计出口企业表现分化,近日美国通胀放缓降息预期升温,建议关注终端需求仍有修复预期的美国地产链相关,以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业。建议关注哈尔斯、永艺股份、恒林股份、匠心家居、共创草坪。

4)家居:美凯龙、皮阿诺、曲美家居、菲林格尔发布业绩预告,从已公告上市公司情况来看,家居板块上半年业绩预期整体承压。近期板

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块估值大幅回调,我们认为随着市场对中报预期逐步消化,短期存在超跌修复空间,且部分公司在手现金充足、价值底部已现,关注志邦家居、欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份。

5)造纸:2024年7月12日:双胶纸价格5637.5元/吨(-50元/吨),铜版纸价格5610元/吨(-50元/吨);白卡纸价格4440元/吨(+30元/吨);箱板纸价格3639.6元/吨(持平),瓦楞纸价格2623.75元/吨(-6.88元/吨)。浆价方面,阔叶浆价格为740美元/吨(持平),针叶浆价格为820美元/吨(持平)。本周多家造纸公司发布业绩预告,特种纸24Q2同比表现靓丽。其中华旺科技、五洲特纸、仙鹤股份24Q2归母净利同比分别增长15%-27%,416%-472%,363%-415%,冠豪高新24Q2同比扭亏。主要公司盈利增长驱动源于生产成本同比下降,同时新增产能持续释放。造纸板块建议关注太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。

6)新型烟草:近日美国FDA监管针对合规产品薄荷醇口味监管或边际放松,建议关注绑定优质、合规客户,国内市场影响趋弱、业绩逐步修复的雾化龙头思摩尔国际,在行业全球合规的背景下,头部烟草公司有望持续凸显,公司绑定优质大客户、产品持续迭代挖掘满足客户个性化需求,有助于持续扩大新老客户订单。

7)纺织服装:本周美邦服饰发布2024年半年度业绩预告,2024年上半年实现归母净利为5200万元-7700万元,同比增长406.63%-650.20%。24H1公司全面推进全域5.0新零售模式的发展,继续优化精简组织,推动经营效率提升,同时加大力度催收逾期应收款项取得一定成效,信用减值损失较上年同期下降。建议关注波司登、海澜之家、安踏体育、三夫户外、南山智尚、伟星股份等。

风险提示:宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

  【点击查看研报:PDF原文】

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