美光业绩大增，加密资产短期承压，海外科技动态速览

投资要点：

海外AI：本周美光科技发布FY3Q24业绩，收入、毛利率、EPS均超业绩指引。FY3Q24单季度公司实现营收68.11亿美元（yoy+81.53%，QoQ+16.95%），Non-GAAP净利润为7.02亿美元，同比扭亏，环比增长47.5%。受益于DRAM、NANDASP环比提升约20%，AI需求迅速增长，数据中心业务收入环比增长超过50%，高利润率的AI相关产品（如HBM、高容量DIMM和数据中心SSD）类别中市场份额增加等原因，公司Non-GAAP毛利率/净利率分别环比提升8pct/2pct至28%/10%。

板块行情回顾：本周（2024/6/24至2024/6/28）科技股回调。本周恒生科技收于3554.5，指数下跌4.0%，跑输恒生指数2.3pct；费城半导体指数收于5472.3，指数下跌1.2%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周AI基础设施板块回调，AI应用板块上涨，特斯拉领涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为特斯拉（+8%）、蓝博士半导体（+8%）、网易-S（+6%）、赛富时（+5%）、艾马克技术（+4%）；跌幅TOP5的公司分别为哔哩哔哩（-15%）、华虹半导体（-10%）、超微电脑（-9%）、小米集团（-9%）、CONSTELLATIONENERGY（-8%）。

Web3与加密市场：1）本周现货ETF周一净流出较多，加密核心资产价格短暂承压。加密核心资产现货ETF本周一经历了较大净流出，2024年6月24日，根据Farside数据，现货ETF净流出1.75亿美元。本周二到本周五现货ETF连续小幅净流入，合计净流入1.37亿美元。本周一加密核心资产价格下跌较多，价格一度跌破6万美元，周二价格有所回升，此后几天则小幅震荡。2）CleanSpark将以1.55亿美元的价格收购Griid基础设施。

板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所回落，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap数据，截至2024年6月29日，全球加密货币现货市场总市值达2.25万亿美元，本周六市值较上周六的2.34万亿美元有所回落。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年6月29日，全球加密货币总交易额为590亿美元，占总市值比重为2.63%。2）本周小市值交易所与屯币有所回调，挖矿及矿机板块走势分化。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别是BitDigital、Hut8Mining、DigihostTechnology、BITMining、CoreScientific。

投资分析意见：海外AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC新品近期陆续推出，推动AI端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及OEM、WOA等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货ETF净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视AI+Web3业务协同带来的估值共振。

风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

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