锂稀土波动下行，聚焦软磁铜合金材料新机遇！

投资要点：

能源金属方面，价格整体呈震荡运行趋势，电解钴止跌拉涨。锂：碳酸锂价格下跌4.46%至101175元/吨，氢氧化锂价格下跌3.36%至90600元/吨，近期市场偏弱震荡运行。供给端，碳酸锂产量稳步攀升；需求端，当下补库行情或已接近尾声，碳酸锂采买观望情绪抬升，现货市场成交较为清淡，后续关注下游企业对锂盐企业售价接受度的变动以及电池厂排产变化。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。

钴：本周海外MB钴价下跌1.18%至12.55美元/磅，国内电钴价格下跌1.78%至22.10万元/吨，价格跳涨后近期小幅震荡。供给方面，部分企业产量爬坡，产量维持小幅增量；需求方面，终端实际采买较为有限，需求复苏延迟。电钴供给过剩格局难以改变，但受市场超预期消息推动，年内需求保障下，电钴价格下降空间预计相对有限。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。

镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.63万元/吨，硫酸镍价格下跌0.75%至3.3万元/吨。供给端，受限于原料供应偏紧及利润倒挂，镍盐供应相对有限；需求端，三元排产走弱叠加印尼硫酸镍正常到港。短期盐厂挺价情绪较强，镍价下行利润修复下预计后市震荡偏强运行。建议关注：华友钴业、湘潭电化。

稀土永磁：氧化镨钕下跌1.36%至36.4万元/吨，氧化镝下跌2.33%至189万元/吨，氧化铽下跌4.26%至572.5万元/吨，近期市场偏弱运行。供应端，4月氧化镨钕产量环比增长，现货数量紧缺状态缓解，需求端目前表现平稳，市场氛围转淡，短期磁材厂开工率较低，预计后市偏弱震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。

新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材有望料持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，如合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器及海外出口需求；电子方面，算力产业趋势拉动高性能软磁材料需求释放，如高功率低损耗的芯片电感及其对应磁性材料。铜合金材料基本盘受益顺周期经济复苏，增量逻辑有望由算力服务器拉动铜缆、铜连接器的远期需求兑现。建议关注：铂科新材、云路股份、沃尔核材。

风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险

　　【点击查看研报：PDF原文】