《进口版号重启释放新活力，头部游戏强势崛起，传媒行业布局正当时》

2024年6月下发15款进口游戏版号，《无畏契约：源能行动》等获版号

6月5日，国家新闻出版署公布了15款进口游戏版号审批信息。截至6月份，2024年已发放3批共61款进口版号，对比来看，截至2023年上半年发放进口版号为27款。本次发放的进口版号涉及多款上市公司旗下游戏，包括腾讯《宝可梦走吧！皮卡丘》（游戏机-NintendoSwitch、复合载体）、《黑色沙漠》（PC端）、《无畏契约：源能行动》（手游端）、《战魔机甲》（主机端），星辉娱乐《仙境传说：破晓》（手游端）、宝通科技《地牢猎手6》（手游端）等，涵盖宝可梦、仙境传说等知名IP。我们认为，进口游戏版号发放节奏有加快趋势，而版号的持续发放、数量的提升及重磅游戏获得版号，或持续增强游戏产业发展信心、稳定新游戏推出预期，从而有望提振游戏板块估值。

《DNF手游》《出发吧麦芬》表现亮眼，头部产品有望持续为行业贡献增量

根据Gamelook预测，2024年5月份，腾讯《DNF手游》国服（5月21日上线）流水超20亿，心动公司《出发吧麦芬》国服（5月15日上线）流水超3亿，搜狐《西游：笔绘西行》国服（5月15日上线）流水约2亿。头部新品表现亮眼，或为行业带来可观增量。另外已有多款重磅游戏定档2024年上线，包括腾讯《塔瑞斯世界》（6月19日上线）、《创造吧！我们的星球》（6月26日上线）、《星之破晓》（2024Q2首发）、《极品飞车：集结》（定档2024年暑期），网易《萤火突击》（6月6日公测）、《燕云十六声》（7月26日公测）、《永劫无间手游》（2024年上线），哔哩哔哩《三国：谋定天下》（6月13日上线），米哈游《绝区零》（7月4日上线），创梦天地《卡拉彼丘手游》（2024年下半年上线）；恺英网络《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》（预计2024年上线）、《斗罗大陆：诛邪传说》（预计2024年上线）等。此外，首款国产3A主机游戏《黑神话：悟空》将于8月20日发行。我们认为，2024年国内游戏行业供给充足，移动、PC、主机端百花齐放，特别是头部大IP产品较多，在新一轮产品周期驱动下，游戏行业规模增长或提速，而表现亮眼的新游戏也有望给相关公司带来可观业绩增量。

AI游戏不断落地，AI驱动下的游戏行业变革或渐行渐近

根据游戏新知，完美世界正在研发两款AI游戏：《AI公寓：虚拟证言》和《AI探案集》。《AI公寓：虚拟证言》是全球首款由GPTAI驱动的剧本杀游戏，除剧情设定以外的内容，皆由AI参与产出，包括视频，现已在Steam、TapTap等平台开启预约。我们认为，随着AIGC技术不断迭代，AI带来的降本增效效果将更明显，商业化产品级的原生AI游戏或越来越临近，AI与游戏融合有望创造出新的玩法与游戏体验，进一步打开游戏变现空间。我们建议继续加大游戏板块配置力度，重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S、创梦天地、姚记科技、完美世界、神州泰岳、恺英网络、盛天网络、吉比特，受益标的包括星辉娱乐、掌趣科技、汤姆猫、宝通科技、巨人网络、游族网络、三七互娱等。

风险提示：新游上线时间或表现不及预期；游戏行业政策具有不确定性。

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