深圳“517”新政首周火爆，新房成交激增！

投资要点：

板块表现：

截至收盘，沪深300和银行指数均下跌。沪深300指数-0.58%，银行指数-0.98%。分板块来看，农商行跌幅最大，跌幅为-2.10%，国有行小幅上涨，涨幅为0.13%

个股表现：

截至收盘，涨幅前三的标的均为国有大行，分别为农业银行+0.68%、中国银行+0.23%、建设银行+0.14%。跌幅最大的银行分别是沪农商行-3.27%、齐鲁银行-3.17%、青岛银行-3.05%。

行业新闻：

1）深圳落地新政首周，新房成交大涨52%，二手房报价指数环比上涨7.9%。深圳新房市场表现更为积极，尤其是核心板块的项目。一方面，供给有所增加，在周末有两个新项目入市。另一方面，在新政调降了首付比例以及利率下限、房企以价换量等的带动下，居民需求也有所恢复。接下来在新政持续发酵、以及房企加大营销力度冲刺半年度业绩的情况下，各地尤其是一线城市的房地产市场或许有明显的改善趋势。

2）补息禁令叠加资产荒，银行理财配置逻辑正在起变化。在过去，理财资金能够通过借助资管产品从银行获得经“补息”后的高息。禁止手工补息之后，此部分存款的利率也被压降。在多重因素叠加下，“资产荒”的压力凸显，理财产品收益率也面临下行的压力。

重点数据跟踪

PB估值：从近5年的估值分位数来看，排名前三的分别是沪农商行、渝农商行、中信银行，较低的分别是郑州银行、兰州银行。股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。

行业观点

今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：

第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。

风险提示

政策效果不及预期，市场风格切换。

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