国务院发布节能降碳新方案，光伏海风发展迎来加速，新能源电力行业周报聚焦2024-2025政策动向

投资要点：

市场表现

本周（05/24-05/31）申万光伏设备板块下跌1.05%，跑输沪深300指数0.45个百分点，申万风电设备板块上涨0.15%，跑赢沪深300指数0.75个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为：苏州固锝、大全能源、天合光能，跌幅前三个股为清源股份、拓日新能、ST中利。本周风电板块涨幅前三个股为：东方电缆、泰胜风能、大金重工，跌幅前三个股为中材科技、吉鑫科技、振江股份。

光伏板块

国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，推进光伏高质量发展

需求侧：加大非化石能源开发力度。加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右。大力促进非化石能源消费加强可再生能源绿色电力证书(以下简称绿证)交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

核心问题：提升可再生能源消纳能力。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。

中上游预期排产下降，产业链价格有望触底

1）硅料：价格维稳。在目前的极端低价情况下，多晶硅实际价值与价格逐步背离，越来越多在产企业选择压货不出。据统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，其余企业均有检修规划，预计5月份多晶硅产量约18万吨，环比下降约5%。近期一线大厂加速推进检修进程，6月硅料产量可能大幅下降，预计后续价格存在企稳可能。2）硅片：价格下降5月国内硅片产量59.65GW，环比减少4.3%。本周大部分企业计划6月有序减产，整体降幅约在10%左右，因此预期6月硅片产出在52GW左右。近期专业化电池企业为保市占率加大硅片采购力度，且原材料价格已经止跌，因此预期硅片价格后续仍将持稳运行。3）电池片：价格下降。电池厂本周已开始排摸下月订单，多数反馈6月订单不如5月，下游组件厂对价格有所观望，且有不同程度减产动向，使得当前电池方面明显供过于求，电池制造环节库存水平逐步上升。4）组件：价格下降。五月底供应链价格触底，项目观望情绪持续增加，厂家多数观望六月开标项目，另外海外需求平淡，导致组件库存攀升。5月多家企业不同幅度下调排产，6月部分企业仍有减产计划，特别是东南亚厂区受政策影响排产收窄，预期排产水平与5月相比环比下降。

建议关注：

帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块

国务院印发节能降碳行动方案，推动海上风电有序开发

本周（截至5月31日），陆上风电机组招标约2751MW，开标约5178.6MW。其中，含塔筒平均中标单价约为2057.24元/kW，较上周中标单价小幅回暖，不含塔筒平均中标单价约为1485.92元/kW。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。海上风电本周招标约500MW，开标约504MW，含塔筒中标单价约3039元/kW，较此前浙江省、广东省项目价格略有下降。截至5月31日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12766.67元/吨、3772元/吨、3616.22元/吨，周环比分别为0.52%、-0.79%、-1.00%，较年初环比分别为-4.96%、-4.31%、-8.82%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

本周，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中提到要加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。根据国家能源局最新数据，风电新增装机规模维持增长，行业整体景气度不减。今年以来，全国各地陆上风电招标不断，项目储备丰富，陆上风电建设稳步推进；安徽省、甘肃省推动分散式风电试点，推动分布式新能源开发利用；海风方面，沿海各省顺应《方案》有序开发海上风电的号召，江苏省、广东省、福建省等地海风项目逐步进入密集施工期，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，并为“十五五”海风建设打下良好基础，海风发展趋势愈发明朗。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

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