华为问界M7 Ultra&享界S9预售火爆，大定超预期，华为汽车产业链投资机会不容错过！

5月31日晚，华为召开发布会，正式发布问界M7Ultra，同时开启新车享界S9预售：

1、M7Ultra相对老款全面升级：外观上更换前脸设计，并新增星际蓝配色；内饰上将M9的部分配置下放，如施罗德散射高音单元、舒云座椅等；底盘上新增CDC连续可变阻尼减振器，优化驾乘舒适度；智驾方面则配备M9同款192线激光雷达。新车售价与老款保持一致，五座版后驱/四驱分别为28.98/30.98万；六座版后驱/四驱则为30.98/32.98万。上市附赠3.5万元权益，6月2日开启交付，官方称6月1周交付将超4000辆，6月预计交付超2万辆。

2、享界S9正式开启预售，新车定位为纯电行政级轿车，对标奥迪A6/奔驰E级/宝马5系等，预售价45-55万元，8月北京发布会正式上市交付。根据透露的图片，预计后排搭载两个零重力座椅，多个音响单元及后排投影。

3、鸿蒙智行销售火爆，本次发布会华为宣布：1）问界新M5上市一个月大定已突破2万辆；2）智界S7在4月交付量位列30万以上纯电轿车市场的第三名；3）问界M9上市五个月大定超90000辆。

事件点评：

1、新M7定价符合预期，大定再超预期。23年9月新M7上市后成爆款，上市8个月大定超18万台，最高单月交付接近3万辆，产品力基础雄厚。本次改款针对M7此前被诟病的外观、驾控问题进行修正，并升级内饰配置，产品力再增强，同时延续了华为“加量不加价”的改款定价策略，再度成为市场爆款。官方称上市1小时大定突破6000台，大定再超预期。

大定超预期带动品牌向上，品牌6月销量有望超4万。24年起M7进入稳态期，存量订单逐渐枯竭，月销回落到1万辆附近。4月鸿蒙智行交付29632辆，同/环比+546.3%/-6.6%，其中问界M7/M9交付10896/13391辆。5月起M9交付加速，销量有望提升至1.8万辆以上，同时官方称M7将于6月份交付超2万台，叠加新款M5交付，问界6月交付有望超4万。

2、享界S9空间广阔。竞争角度看，享界S9竞品仍为BBA油车车型，电车竞品仅蔚来ET7，所处市场仍为蓝海。乘联会口径，4月30万以上轿车月销达7.5万辆，其中纯电仅1.4万辆，占有率不足20%，仍有较大替代空间。华为品牌力加持下，享界S9或将复刻问界M9成功。

3、24年是华为智选新车大年，成长性、爆发性兼具。本月新款M5/M7Ultra版已发布并开启交付；享界S9将于7-8月发布。目前高端行政轿车仍为BBA牢牢占据，国产替代空间广阔。此外，与奇瑞合作的智界SUV，与赛力斯合作的问界M8等新车均有望在年内上市，与江淮合作的高端D级行政轿车则将在明年春季上市，新车周期下华为智选具备成长性和爆发性，建议持续关注。

投资建议：

全球汽车今年迈入弱贝塔乃至无贝塔阶段，竞争格局将成为股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。其中整车端，华为汽车是我们智能化整车板块的核心推荐方向。24年在技术+品牌加持下，华为将开启新一轮新车周期，成长性、爆发性兼具。建议重点关注华为智选及相关车企，如江淮汽车、赛力斯，边际关注北汽蓝谷等。

风险提示

市场竞争加剧；销量不及预期。

　　【点击查看研报：PDF原文】