海外科技周报：六月AIPC主题持续发力，现货ETF净流入趋势明显

投资要点：

海外AI，重视AIPC板块性趋势性机会，建议关注高通、ARM、微软：上周微软copilot+PC推出，搭载高通骁龙X系列处理器版本率先上市，我们认为WoA可能会在今年迎来拐点，此外将于下周举办的台北国际电脑展，以及六月十一日举办的苹果WWDC有望再次使得AIPC引发关注，建议关注高通、ARM、微软。从硬件层面来看，高通和ARM有望受益，2023年下半年高通推出骁龙X系列处理器，2024年出货，目前高通在WoA上依旧拥有独占权，短期将处于WoA市场份额主导地位，骁龙X处理器的高AI计算能力为其带来竞争优势；ARM作为arm架构的开发者和技术供应商同样有望受益于WoA的份额逐步提升。从软件层面来看，微软为WoA生态系统的主要推动者，有望通过WoA在与苹果的竞争中受益。

板块行情回顾：本周（2024/5/27至2024/5/31）港美科技股回调。本周恒生科技收于3690.8，指数下跌2.9%，跑输恒生指数0.1pct；费城半导体指数收于5123.4，指数下跌1.9%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周美国AI板块出现回调，赛富时、戴尔业绩不及预期。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为中芯国际（+9%）、华虹半导体（+9%）、DUOLINGO（+7%）、比亚迪股份（+6%）、ARM（+5%）；跌幅TOP5的公司分别为赛富时（-14%）、戴尔科技（-13%）、超微电脑（-11%）、CROWDSTRIKE（-11%）、迈威尔科技（-10%）。

Web3与加密市场：1）加密核心资产现货ETF连续十四天净流入。加密核心资产现货ETF近期表现强劲，根据Farside数据，加密核心资产现货ETF已连续十四天净流入，2024年5月31日净流入为0.49亿美元。2）IBIT超越GBTC成为最大现货ETF。根据Bloomberg数据，2024年5月29日，IBIT（贝莱德现货ETF）的资产管理规模为196.8亿美元，高于GBTC（灰度现货ETF）的196.5亿美元，IBIT超越GBTC成为全球最大的现货ETF。由于低管理费用、强大的品牌影响力与客户基础，IBIT过去几个月资金净流入稳定，而GBTC却持续净流出。

板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值较为稳定，加密市场情绪当前处于贪婪区间。根据CoinMarketCap数据，截至2024年6月1日，全球加密货币现货市场总市值达2.53万亿美元，较上周六的2.56万亿美元略微回落。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年6月1日，全球加密货币总交易额为730亿美元，占总市值比重为2.88%。2）本周挖矿及矿机板块出现回调。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别是Bitfarms、OSL集团、TeraWulf、EbangInternationalHoldings、DigihostTechnology。

投资分析意见：海外AI：北美云厂商capex上修，继续加码AI投资，英伟达FY25Q1业绩超预期，我们认为算力基础设施建设仍有望维持高景气度，建议关注AI基础设施产业链投资机会，建议关注核心标的英伟达，以及受益GB200结构变化的铜缆、液冷、服务器等环节；大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC新品近期陆续推出，推动AI端侧落地提速，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及OEM、WOA等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货ETF净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节。

风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

　　【点击查看研报：PDF原文】