"国产人工关节采购喜讯！头部企业中标价格优异，行业前景广阔，市场份额持续看涨！"

一周观点：人工关节接续采购结果公示，国产头部企业中标价格良好

2024年5月21日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购中选结果公示》。文件发布了关于初次置换人工髋关节和初次置换人工膝关节产品接续采购的中标企业排名及中标价格信息。

从本次接续采购执行原则上看，坚持“量价挂钩、以量换价”原则，在巩固首轮集采降价成果基础上，优化采购规则。本次接续采购增加产品种类，设置复活机制，明确价格线，延长带量采购中期，重视企业的履约程度。

与首轮集采结果相较，本次接续采购的中选价格呈现出稳中有降的趋势，其中中选产品的价差平均从首轮集采的2.8倍缩小至1.1倍在本次接续采购活动中，共有超过6000家的医院积极参与，并申报了约58万套的需求量，相较于首轮集采，需求量呈现出一定程度的增长态势。其中髋关节需求量约为28.6万套，膝关节需求量约为29.4万套。与首轮集采结果相较，本次接续采购的中选价格呈现出稳中有降的趋势，平均降幅约为6%，有效实现了稳定集采成果、确保人民群众长期受益的目标。

我们认为，此次集采国产龙头品牌天津正天、爱康医疗、春立医疗、威高骨科、大博医疗等企业报量在各类别中名列前茅，相比首次关节带量采购报量份额有显著提升，未来有望继续凭借产品技术及制造成本等优势扩大份额，国产头部企业替代进口的趋势还将延续。未来3年内产品价格将保持相对稳定，行业临床应用及生产供应将保持增长。建议关注院内品牌力领先且生产供应能力较强的头部企业。

一周表现：本周医药板块下跌2.08%，关注顺β、预计Q2有较好业绩表现、估值合理的板块及个股

本周医药生物下跌2.08%，跑输沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第19位。2024年5月医药生物下跌2.91%，跑输沪深300指数2.29pct。子板块中，药店板块跌幅最小，下跌2.00%；医疗设备板块下跌2.23%，血液制品板块下跌2.98%，医药流通下跌3.07%中药板块下跌3.10%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌5.13%，医院板块下跌4.99%，疫苗板块下跌4.76%，医疗耗材板块下跌4.74%，医疗研发外包板块下跌4.44%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，从近15年的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平PE(TTM)为37.33倍，最高值为74.37倍（2015年6月12日），最低值为20.31倍（2022年9月26日），当前生物医药板块PE（TTM）为32.04倍，处于历史较低位。结合板块一季度的表现一季度业绩预期和资金偏好，我们着重选择顺β、预计Q2有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。建议重点关注血液制品、消费医疗低值耗材、国产设备、中药板块投资机会。

推荐及受益标的：

推荐标的：派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、新天药业、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。

受益标的：乐普生物、百诚医药、天坛生物、康希诺、老百姓、一心堂、柳药集团、东阿阿胶、康恩贝、羚锐制药、佐力药业、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、华大智造、惠泰医疗、英科医疗、心脉医疗。

（以上排名不分先后）。

风险提示：

行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

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