电子行业周报：面板价格节节攀升，可穿戴设备创新新风口值得密切关注！

核心观点

市场行情回顾

过去一周（04.22-04.26），SW电子指数上涨5.21%，板块整体跑赢沪深300指数4.01pct，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、消费电子、半导体、电子化学品Ⅱ、光学光电子涨跌幅分别为6.80%、6.73%、5.53%、5.39%、4.37%、3.42%。

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可穿戴设备：终端需求持续回暖，板块公司业绩大幅修复，建议关注诸如OTC助听器，OWS耳机、智能指环等细分品类创新机会。据IDC数据显示，2024年可穿戴设备出货量有望同比+10.5%，到2028年底，市场预计将增长到6.46亿部，复合增长率为3.6%。板块公司24Q1业绩表现亮眼：恒玄科技24Q1实现营收6.53亿元，同比+70.27%；归母净利润0.28亿元，同比扭亏；其主要受益于消费市场改善与智能手表以及手环等芯片产品持续上量。天键股份24Q1实现营收4.14亿元，同比+52.21%；归母净利润0.40亿元，同比+111.24%。公司抢先布局医疗健康领域并持续拓展产品品类，未来成长空间广阔：公司自主品牌助听器产品已在国内外部分电商平台进行销售；智能戒指在23Q4已经小批量量产。

面板：价格端持续迎来修复，4月下旬电视、显示器面板价格保持续涨，笔电面板也跟进涨价。据TrendForce数据：1）65/55/43/32吋面板均价为176/129/65/37美元，较前期价格分别上涨4/1/1/1美元；2）27/23.8吋显示器面板均价分别为62.4/48.8美元，较前期价格上涨0.3/0.3美元；3）11.6/14.0吋笔记本面板均价为24.9/26.7美元，较前期价格上涨0.1/0.1美元。龙头公司业绩率先回暖释放积极信号：2024年3月台厂群创光电/友达光电分别实现营收201.26/212.04亿新台币，同比+14.97%/10.52%，环比+45.14%/6.92%。京东方24Q1预计实现归母净利润8-10亿元，同比+223%-304%，分产品来看：1）LCD：需求端受体育赛事备货需求和高涨价预期的影响，终端客户订单提前释放，三月稼动率持续提升；2）OLED：2023年公司柔性AMOLED产品出货量创新高，24Q1出货量保持同比增长，预计2024年目标出货1.6亿片，同比增长超30%。

智能手机：奇点时刻有望来临，复苏+创新共振。智能手机出货量延续回暖趋势：据IDC数据显示，24Q1全球智能手机出货量同比+7.8%达2.9亿部，连续三个季度出货量保持增长，放眼国内，据Counterpoint数据，24Q1中国智能手机销量同比+1.5%，环比+4.6%，连续两个季度实现同比正增长。“AI+折叠屏”等终端创新持续发酵：1）华为Pura70系列发布，独创超聚光伸缩摄像头，搭载业界首创旋动伸缩镜头结构，接入盘古大模型，全系支持AI隔空操控，智感支付、AI云增强等智慧应用。据CounterpointResearch数据，2024年AI手机出货量占比将高达11%，并有望在2027年增长到43%，出货量将达到5.5亿台。2）受益于技术成熟与产品良率的提升，折叠屏手机市场渗透率有望稳步提升，据IDC数据，2023年1000美元（约7200元rmb）以上的折叠屏手机份额同比-14.5pct达到66.5%，2023年折叠屏售价已经下探到400-600美元（约2879-4319rmb），全年中国折叠屏手机市场出货量约700.7万台，同比增长114.5%，其中23Q4中国折叠屏手机出货量约277.1万台，同比+149.6%，展望2024年中国折叠屏手机市场出货量将近1000万台，同比增长53.2%，到2027年复合增长率将达到37.5%。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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