【高炉开工率攀升，矿价震荡上行！铁矿供需格局改善，最新周度报告解读】

投资要点

供应：本周进口（5.4-5.10）铁矿石发货量跟到港量均有减少，四大矿山至中国的发货量有所增加。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2346.4万吨，环比减少56.7万吨，降幅为-2.36%。其中澳洲发货量（14个港口合计）1778.3万吨，环比-2.54%；巴西发货量（14个港口合计）568.1万吨，环比-1.8%。四大矿山发货至中国的量均有增幅，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量环比分别为3.32%、17.21%、2.68%、10.57%。到港方面，中国26港到港量下滑至2046.2万吨，环比-11.69%；中国北方港口到港量为1251.9万吨，环比小幅增长1.78%。总的来说，本周进口铁矿石发货量跟到港量均呈现下滑态势。

库存：港口库存小幅增长，钢厂库存消耗速度加快。根据钢联数据，本周（5.4-5.10）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）、钢厂库存（247家钢铁企业）分别为1.47亿吨、9323.52万吨，环比分别为0.24%、-2.13%。在114家调研钢厂样本中，进口矿库存平均使用天数为23.23天，环比下滑1.74天。由于近期钢厂高炉开工率持续回升，铁矿石需求支撑力度较强，钢厂以消耗厂内库存为主，预计港口库存将维持高位震荡。

需求：高炉开工率、铁水产量持续增加，铁矿石需求存在支撑。本周（5.4-5.10）进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为285.88万吨，环比1.91%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为234.5万吨，环比1.66%。高炉产能利用率、高炉开工率持续增加，本周高炉产能利用率、高炉开工率分别为87.67%、81.5%，环比分别增长1.43、0.9个百分点，两者均为连续6周环比正增长。目前钢材下游利好政策频出，市场对后期终端需求存在向好预期，预计铁矿石需求存在支撑。

价格：本周（5.4-5.10）铁矿价格震荡偏强运行。本周铁矿供应减少，需求持续增加，铁矿石供需格局得到改善，铁矿价格震荡偏强运行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为117.43美元/吨，环比增加0.42美元/吨，增幅为0.36%。随着钢厂复产进度的推进，铁矿需求存在支撑，预计铁矿石价格相对坚挺。

投资建议：钢厂复产进度持续推进，高炉开工率、铁水产量持续增加。钢厂需求的持续释放利好矿价，关注钢厂生产情况及港口库存变化。

风险提示：下游需求不及预期；高炉开工不及预期；海外发运量出现剧烈波动。

　　【点击查看研报：PDF原文】