美国失业率创新高，贵金属价格受降息预期支撑，有色金属周度报告揭示市场动向

美国7月失业率数据新高，降息预期支撑贵金属价格。美国劳工部当地时间2日公布数据显示，今年7月美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，是自2021年10月以来最高值。数据显示，7月美国非农业部门新增就业人数为11.4万人，远低于市场预期，同时低于6月17.9万人的数字。据美媒报道，7月就业数据显示美国劳动力市场“降温”速度远超预期，触发了市场密切关注的衰退指标“萨姆规则”。根据“萨姆规则”，当连续三个月失业率的平均值较过去12个月的最低值高出0.5个百分点时，就会触发经济衰退。美联储7月31日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是美联储2023年9月以来连续第八次维持这一利率区间不变。美联储主席鲍威尔称，如果通胀和劳动力市场继续“降温”，美联储最早可能会在9月会议降息。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格长期有望维持上行趋势。

供应需求稳定，成本支撑下铝价震荡。本周SHFE铝价涨0.10%至19220元/吨。据百川盈孚，铝棒开工率下降0.33个pct至48.18%。供应方面，本周电解铝行业供应继续持稳，四川个别电解铝企业本计划于本月初释放复产产能，但目前计划有变，推迟复产时间。其他电解铝企业未出现产能变动情况。中国电解铝行业运行产能依旧在4342.60万吨。库存方面，铝价持续下跌，但铝锭成交热情并未见明显提升，铝锭社会库存依旧充足，截至8月1日，已达到82.16万吨，高于2020-2023年同期水平。目前华东华南地区价差收窄，市场基本没有继续转运的情况，本周华东华南地区铝锭社会库存均有增加。需求方面，对于铝棒企业来说，目前成本仍旧处于较高位置，并且铝棒需求不多，市场对其他加工制品需求有所提升，导致铝棒企业转产扁锭、铝板及铝母线等产品，但前期减产的铝棒企业本周有复产情况，综合来说，本周铝棒产量增加。对于铝板企业来说，本周需求稍有提升，厚板需求较为旺盛，订单增加，因此铝板产量较上周增加。综合来说，铝棒铝板企业对电解铝的需求有所提升。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

全球最大铜矿面临罢工风险，淡季临近尾声铜价震荡寻底。本周SHFE铜价跌0.54%至73700元/吨。供应方面：本周进口铜矿TC均价小幅下跌至6美元/吨，因受运营问题和不利天气因素影响，目前国内铜精矿成交活跃度有所提高，TC价格略有回升，但按照目前的TC价格仍然无法给到冶炼厂足够的利润。需求方面：本周铜价大幅震荡，升贴水涨跌有限。精铜杆方面，多数下游企业前期补库完毕，采购积极性减退，观望情绪显现，短期内无额外采购需求，加上铜价震荡运行，下游等待铜价进一步回调，补货动作放缓，市场热度逐渐回落。再生铜杆方面，本周铜价先跌后涨，精废杆差同步波动，截至8月1日精废杆均值为550.87元/吨，近期受新规即将实施影响，低氧杆厂家停工率大幅提高，出货意愿明显下滑，多数企业等待政策进一步明朗，以交付前期订单为主，仅有部分有原料库存的企业维持生产和接单。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

非农数据及失业率超预期，降息预期持续强化支撑贵金属价格。本周伦敦金现货价涨2.31%至2442.08元/盎司，伦敦银现货价涨4.31%至28.95美元/盎司。SPDR黄金持仓845.47吨，环比上升2.30吨；SLV白银持仓1.42万吨，环比下降68.47吨。美十年期国债收益率3.90%，环比下降4个pct，美国10-1年期国债长短利差0.53，环比上涨6个pct。7月美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，是自2021年10月以来最高值。数据显示，7月美国非农业部门新增就业人数为11.4万人，远低于市场预期。贵金属价格短期的波动也更多来自交易资金获利了结，仍然看好降息预期以及长期美元信用弱化下贵金属的投资价值。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。

碳酸锂延续下跌，价格仍未触底。本周广期所碳酸锂2411价格下降5.65%至8.10万元/吨，百川工碳价格环比下降4.97%至7.65万元/吨，电碳价格环比下降5.39%至7.90万元/吨，氢氧化锂价格环比下降1.82%至8.08万元/吨。供应方面，本周起采标样本企业增至125家，故碳酸锂统计产量上升。价格下跌导致整体减产，部分厂家受原料和成本影响停产。需求方面，下游散单需求差，价格下跌使市场采取观望态度，仅部分刚需采购企业进行补货。百川预计碳酸锂市场短期内仍延续跌势。MB钴（标准级）报价环比下降1.00%至11.83美元/磅，MB钴（合金级）报价环比上升0.53%至15.08美元/磅，下游厂商陆续复工，消耗备货库存，采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环比上涨3.19%至13.05万元/吨，硫酸镍价格环比下降0.63%至3.14万元/吨。供应方面，镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，RKAB影响持续，给成本端带来支持；国内产能产量上升，电积镍产量释放。需求方面，合金电镀需求稳定，三元前驱体处淡季，企业订单弱；镍铁生产受利润倒挂影响，部分冶炼厂预计8月检修；不锈钢价格虽稳，但需求疲软，钢企对镍铁持压价态度。百川预计预计下周镍价持稳运行，震荡区间缩紧。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。

低价现货收紧，稀土价格坚挺偏强。本周氧化镨钕价格环比上升2.62%至37.25万元/吨，金属镨钕价格环比上升2.90%至46.1万元/吨，氧化镝价格环比上升4.48%至175.0万元/吨，氧化铽价格环比上升4.55%至528.0万元/吨，钕铁硼H35价格环比上升1.19%至169.5元/公斤。供应稳定，分离企业正常开工，氧化物供应充足，金属企业部分减产，但市场库存累积，现货供应稳定。需求一般，钕铁硼处淡季，新订单有限，企业维持生产为主，刚需采购，压价心态明显，短期内价格支撑一般。百川预期价格稳中偏强运行为主。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。

风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

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