公用事业板块迎涨价潮，水务燃气利润修复引关注！环保行业周报解读

投资要点：

行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨2.0%，环保行业指数上涨1.7％。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨8.5%，环保板块中环保设备涨幅较大，上涨4.0%。

行业动态

环保：

（1）多省发布以旧换新实施方案，再生资源板块大有可为。近期河南、浙江等省份相继发布消费品以旧换新实施方案，浙江省提出：力争2024年实现新能源汽车销售增长15%；报废汽车回收量超50万辆；家电销售额增长5%，废旧家电回收量增长8%；淘汰更新电动自行车20万辆；新增再生资源集中分拣中心30个。到2027年，新能源汽车年销售量达100万辆；报废汽车回收量65万辆以上，二手车交易量160万辆以上；家电年销售额较2023年增长20%，废旧家电回收量较2023年增长30%，累计建成再生资源集中分拣中心300个。资源化板块有望迎来发展良机。重点推荐：再生塑料龙头【英科再生】；建议关注：资源化龙头【高能环境】；环卫设备专家【盈峰环境】【福龙马】。

（2）成都将打造氢能+低空经济两条重点产业链。成都市产业建圈强链工作领导小组印发《成都市产业建圈强链2024年工作要点》，这标志着今年成都产业建圈强链行动迎来全新“路线图”。相较去年成都产业建圈强链发力打造的8个产业生态圈，28条重点产业链，此次印发的《工作要点》显示，低空经济、氢能成为今年成都实施产业建圈强链行动打造的两条重点产业链。建议关注：川渝本土氢能企业【蜀道装备】【厚普股份】【中自科技】。

公用：

1）用电量增长同时煤电发电量下降，我国能源结构进一步优化。中国煤炭工业协会发布数据，今年一季度，我国用电量在增长的同时，煤电发电量出现了下降，新能源发电的占比进一步提高，我国能源结构进一步优化。数据显示：3月份我国规模以上原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%；一季度我国规模以上原煤产量11.1亿吨，同比减少4700万吨、下降4.1%。与此同时，可再生能源发电量稳步提升。一季度，全国可再生能源发电量达6875亿千瓦时，约占全部发电量的30.7%。其中，风电光伏发电量达4253亿千瓦时，同比增长25%。重点关注：区域绿电龙头，风光储协同发展的【九洲集团】；新能源运营商【龙源电力】【三峡能源】。

（2）河北省发改委发布关于印发《河北省2024年电力负荷管理工作方案》的通知。文件指出：电网企业要围绕保障电力平衡、促进新能源消纳及缓解电网局部断面等场景，应用市场化手段推动需求侧资源参与调峰调频、事故备用、现货市场，逐步将需求响应作为电网经济运行常态化调节措施。培育负荷聚合商参与需求响应，试点开展虚拟电厂建设。针对春节、国庆等时段因新能源大发造成的电网平衡问题，研究建立调峰需求响应市场，保障电网运行安全。重点推荐：深耕专用空调领域，储能温控+热泵开启发展新纪元的【申菱环境】；功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销2.0建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】。

本周专题：2023年以来，全国范围内生产要素价格陆续上调，（1）燃气方面：2024年1月，发改委在2023年6月的《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》基础之上进一步发布补充文件，要求全国大中城市在今年6月前完成一次调价，9月底前全国县级以上行政区建立价格联动机制（含居民和非居民），截至2024年5月，全国已有多个省市陆续启动天然气价格联动机制，我们认为，随着国际天然气价格回落，销气成本回归合理水平，叠加持续推进的顺价机制，燃气终端销售价格进一步完善，城燃公司居民端售气毛差有望持续改善；（2）用电方面：2023年底以来，多省陆续出台优化峰谷分时价差的政策通知，通知集中于引导峰谷时间优化以及拉大峰谷价差，为用户侧储能盈利能力改善和虚拟电厂发展提供良好支撑；（3）用水方面：2021年8月公布的《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，文件明确了城镇供水定价成本包括固定资产折旧费、无形资产摊销和运行维护费，要求按照“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，制定居民生活用水价格水平或开展听证会，此后多地陆续开展水价新政落实工作。水价新政有望进一步推动水务资产回报市场化，各地区水务企业或迎来收入利润双修复。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

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