5月建材市场迎春风：专项债加速发行，地产限购松绑，行业率先受益爆发！

封面观点：①多地推进地产限购松绑，政策优化，4月30日政治局会议定调“去库存”，各地积极落实会议精神，优化地产政策措施。5月9月杭州、西安陆续宣布全面取消住房限购，深圳、合肥等地也于5月优化地产政策措施。此外，目前全国已有超过50城表态支持住房“以旧换新”，推进改善性需求释放，带动本周建筑材料、房地产板块分别上涨4.53%、4.38%。②新增专项债加快发行节奏，福建、四川、广东、山东、吉林等地已/将发行新增专项债，各地新增专项债主要用于市政、产业园基建、交通、保障性安居工程等领域，同时，财政部4月下旬提出“及时启动超长期特别国债发行工作”，叠加2023年增发国债已于2月落实到1.5万个项目、推动6月底之前开工建设，我们预计5-6月有望集中出现资金落地、项目开工的情况，届时传统建设类材料，例如水泥、玻纤、工程机械等有望迎来需求端的环比修复。③一季报表现较优视角，1）零售业务、小B业务占比高的建材品种：【北新建材】（24Q1归母净利同比+38%），【伟星新材】（扣非净利同比+38%），【兔宝宝】（扣非净利同比+38%），【奥普家居】（24Q1收入同增10%）。2）出口链持续景气，【西大门】（归母净利同比+40%），【共创草坪】（归母净利同比+29%），【森泰股份】（归母净利同比+31%），出海【科达制造】（归母净利同比-23%，主因系参股蓝科锂业、锂价同比大幅下滑，但陶瓷机械业务订单实现大幅增长、海外订单合计占比超过65%，海外建材业务产销量增长），【北方国际】（归母净利同比+36%）。④港股视角，建议关注低估值管道龙头【中国联塑】，非洲积极布局的【西部水泥】，以及建材央企龙头【中国建材】，珠光颜料龙头【环球新材国际】。⑤玻纤涨价视角，全国缠绕直接纱2400tex均价3786元/吨，环比节前一周均价上涨5.34%；现阶段国内电子布（7628）主流市场报价3.6-3.8元/米不等。建议继续关注【中国巨石】【长海股份】【宏和科技】。⑥设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁等领域；⑦消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【伟星新材】【兔宝宝】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，管道&净水，板材家具，石膏板等几细分品类。⑧细分景气赛道视角，中硼硅药玻渗透加速，出海加快，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】（4月30日完成转A），以及半导体洁净室招标继续景气，盈利存在改善空间：【圣晖集成】【柏诚股份】。⑨央企国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【隧道股份】【中材国际】【凯盛科技】【中国中铁】【中钢国际】【中国铁建】。

新老基建：①西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【西藏天路】【高争民爆】【易普力】。②水泥：关注PB显著偏低【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。③粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。④建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。

新材料：①碳纤维关注【中复神鹰】。②PEEK“以塑代钢”应用于机器人领域。③胶粘剂关注【硅宝科技】。下游建筑胶、光伏胶、动力电池胶、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。④先进封装材料关注【德邦科技】。

建筑玻璃：本周国内浮法玻璃均价1699.95元/吨，较节前一周下跌5.79元/吨，跌幅0.34%，截至5月9日，重点监测省份生产企业库存库存天数约26.15天，较4月30日增加0.58天。本周重点监测省份产销率93.32%。

风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。

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