政治局会议聚焦经济部署，建材行业底部机遇待捕捉——周报解读

政治局会议再对经济部署，关注建材底部机会

5月10日，央行称“支持金融机构按照市场化法治化原则，保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配，引导贷款合理增长、均衡投放，增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加大力度盘活存量金融资源，密切关注资金沉淀空转等情况，促进提高资金使用效率，为经济高质量发展提供更好支撑。”4月30日，中央政治局召开会议，提出“继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。”此外，会议指出“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度。”我们预计后续对各地地产基建需求端支持政策有望加速推进。受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。本周无碱池窑粗纱市场价格呈继续走高趋势，节后首周，国内各池窑粗纱厂家报价较节前再次上调。电子纱市场产销良好，周内价格上调明显。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。

本周（2024年5月6日至5月10日）建筑材料指数上涨4.53%，沪深300指数上涨1.72%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.81pct。近三个月来，沪深300指数上涨14.56%，建筑材料指数上涨16.52%，建材板块跑赢沪深300指数1.96pct。近一年来，沪深300指数下跌8.13%，建筑材料指数下跌20.25%，建材板块跑输沪深300指数12.12pct。

板块数据跟踪

水泥：截至5月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为300.27元/吨，环比上涨2.13%；水泥-煤炭价差为173.75元/吨，环比上涨5.45%；全国熟料库容比64.37%，环比下降5.32pct。

玻璃：截至5月11日，全国浮法玻璃现货均价为1704.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.06%；光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为39.35元/重量箱，环比下跌2.36%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为20.39元/重量箱，环比下跌5.48%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为25.80元/重量箱，环比下跌4.20%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.70元/重量箱，环比下跌0.07%。

玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

消费建材：截至2024年5月11日，原油价格为87.71美元/桶，周环比下跌1.35%，较2024年年初上涨12.45%，同比上涨19.80%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。

风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

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