2024年Q1食品饮料基金持仓揭秘：行业持仓升温，白酒成推动力！

投资要点：

食饮重仓比例上行，仍处于历史低位水平，超配比例小幅增长：根据2024Q1基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业重仓基金达5392家，环比增加64家；重仓持股总市值为1935.37亿元，环比下降695.03亿元；重仓比例为6.46%，环比上升0.11pcts。相较于历史水平，食饮行业当前重仓比例低于5年均值（7.60%），仍有较大的上升空间。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名保持首位。24Q1食品饮料行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为15.00%，环比+0.52pcts。行业超配比例小幅增长，24Q1比例为7.60%，环比+0.63pcts

分板块：白酒地位稳固，大众品板块重仓比例进一步下行，其中白酒、饮料乳品、非白酒处于超配水平。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，24Q1重仓比例为5.82%，环比上涨0.19pcts；大众品板块：调味发酵品及饮料乳品重仓比例保持下行趋势，本季度分别环比下降0.02pcts和0.004pcts至0.07%和0.27%；非白酒板块重仓比例在小幅上升后下降，休闲食品和食品加工在维持一段时间稳定后本季度分别环比下降0.01pcts及0.05pcts。板块超配比例分别为白酒7.88%（环比+0.71pcts），调味发酵品-0.35%（环比-0.02pcts），饮料乳品0.13%，非白酒0.03%，休闲食品-0.02%（环比+0.01pcts），食品加工-0.07%（环比-0.08pcts）。

分个股：白酒龙头持续获得基金青睐，食品加工公司表现不佳。2024Q1，食品饮料板块重仓比例前十合计重仓比例为6.07%（环比+0.25pct），贵州茅台、五粮液、泸州老窖稳居食品饮料基金重仓比例前3名，24Q1白酒股票数量维持8只，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，均为白酒板块。基金重仓比例下降幅度前5个股包括承德露露、顺鑫农业、涪陵榨菜、千味央厨、仙乐健康，其中2只为食品加工。

投资建议：经济平稳增长带动食饮消费需求释放，叠加上游原材料价格普遍下降，食品饮料行业业绩有望保持业绩稳健增长。建议关注：1）白酒：随着库存逐步出清、消费持续复苏、投资者信心恢复，遭遇估值杀跌但基本面依然良好的白酒企业有望迎来估值修复行情。建议关注业绩增长确定性更强的高端白酒和次高端白酒龙头。2）啤酒：原材料价格下降有望进一步缓解成本压力，且中国啤酒行业正处于产品结构升级的阶段，预计啤酒行业的盈利能力将持续提升，目前啤酒行业格局保持稳定，且行业集中度仍在提高，建议关注高端化趋势延续、盈利能力提升空间大的啤酒龙头。3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化也比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、软饮料、乳制品、调味品、休闲零食等大众品行业龙头。

风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险。

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