食品饮料2024Q1业绩大爆发，行业景气度全面回暖！

2023&2024Q1食品饮料行业归母净利润均实现双位数增长

2023年，食品饮料（申万）行业实现营业收入10588.72亿元，同比增长7.31%；归母净利润2110.08亿元，同比增长17.47%。2024年第一季度实现营业收入3220.08亿元，同比增长7.00%；实现归母净利润834.93亿元，同比增长16.09%。

白酒、非白酒、休闲食品行业业绩表现突出

白酒上市公司2023年和2024一季报业绩平稳落地，营业收入分别同比增长15.90%/15.20%，归母净利润同比增长19.51%/16.20%，扣非净利润同比增长19.37%/16.65%。其中，高端白酒企业展现出较强韧性。

非白酒上市公司2023年和2024一季度营业收入分别同比增长7.13%/-2.30%，归母净利润同比增长39.52%/-0.44%，扣非净利润同比增长36.14%/5.11%。其中，啤酒业绩表现较为突出，2023年实现营业收入695.34亿元，同比增长6.16%；实现归母净利润68.49亿元，同比增长16.94%。2024年一季度，啤酒行业实现营业收入194.22亿元，同比减少0.78%；归母净利润实现22.78亿元，同比增长16.27%，行业成本下降显著。

休闲食品上市公司2023年和2024一季度营业收入分别同比增长4.00%/15.80%，归母净利润同比增长19.33%/18.28%、扣非净利润同比增长24.54%/26.67%。其中，零食公司由于其产品品类及销售渠道的多样性，叠加春节期间动销良好等原因，2023年和2024一季度业绩表现突出。

投资建议

1）高端白酒最具韧性，酒厂议价能力高、动销良好、库存良性、需求坚挺，建议关注护城河深的高端白酒公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；

2）中国大麦进口价格下降有利于啤酒厂商降本增效，利好行业长期发展，建议关注行业龙头公司：青岛啤酒、重庆啤酒；

3）休闲食品消费场景更加多样化，渠道变革开始加速，建议关注业绩表现突出的公司：劲仔食品、盐津铺子、洽洽食品。

风险提示

下游消费不及预期风险；成本上涨风险；食品安全风险；行业景气度不及预期风险。

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