2024年展望：抗疫反腐彰显企业韧性，业绩先抑后扬可期！

医药行业2023年业绩前高后低，防疫模式优化和下半年行业反腐是主要扰动因素。按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2023年医药行业上市公司实现营收2.28万亿元，同比增长1.99%，剔除诊断相关业务后增长6.36%，实现归母净利润1841亿元，同比下降16.89%，剔除诊断相关业务后同比增长0.41%。从2023年分季度来看，Q1-Q4分别实现收入同比增长3.62%、7.22%、-1.39%、-1.21%（剔除诊断业务后为12.80%、10.94%、1.04%、1.36%），Q1-Q4分别实现归母净利润同比增长-24.72%、-8.79%、-11.20%、-23.80%（剔除诊断业务后为14.86%、3.41%、-0.33%、-25.05%），季度间主要扰动因素为2023Q1防疫模式调整以及2023H2的行业反腐。

2024年板块在高基数下有望先抑后扬。2024Q1医药行业上市公司（剔除不可比公司）实现收入5825亿元，同比增长0.12%，实现归母净利润514亿元，同比下降7.76%，考虑到2023Q1高基数因素，2024Q1板块财务表现环比呈现回暖趋势。考虑到2023年各季度基数差异较大，随着行业反腐趋于常态化，以及国家对医疗创新支持力度加大，预计2024年行业增速有望先抑后扬。

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