新加坡“居者有其屋”模式解析：与我国保障房制度的深度比较揭秘

投资看点

供给端：政府主导组屋建设，优化土地资源利用

在供给端，新加坡政府通过一系列政策保障住房的供应。首先，建屋发展局（HDB）主导了大规模的保障性住房建设，以低于市场价的土地成本开发组屋，满足普通家庭的基本需求。土地制度方面，新加坡实行土地国有制，通过新加坡土地管理局（SLA）强制征地，将土地转为国有，使得国有土地比例超过90%，土地的所有权和使用权分离，政府通过严格的土地规划和管理来优化土地资源的利用，确保长期可持续发展，进一步保障了公共住房的可持续供应。

需求端：资金支持与税收调控，保障居民购房能力

在需求端，新加坡政府通过一系列政策满足居民的需求。新加坡政府通过多种资金支持措施帮助居民实现购房目标，主要措施包括购屋津贴、中央公积金制度以及HDB贷款，降低了居民的购房门槛和成本。同时，为抑制住房市场的投机行为，政府实施了高印花税政策，尤其是对短期内转售房产和外国买家征收较高的税率。这些需求端措施不仅保障了居民的购房能力，还有效平衡了市场需求，防止房地产市场过热，确保了市场的稳定和可持续发展。

汲取新加坡经验，优化我国保障房建设路径

与新加坡相比，中国的住房保障政策在覆盖范围和城乡均衡性上存在一定差距。新加坡通过政府主导的HDB系统，大规模建设公共住房，满足了约80%的国民住房需求，覆盖面广泛且均衡。相比之下，中国的保障性住房政策虽然涵盖经济适用房、廉租房和公租房等多种形式，但由于地域广阔、人口众多，覆盖范围相对有限，特别是在城乡之间，保障水平差异明显。此外，部分地区还面临维护资金不足的问题，影响住房质量和长期可持续性。为应对这些问题，中国正逐步转型，保障房建设新划分为配租型和配售型两种模式，不断提升政策的覆盖面和有效性。

投资建议：持续关注强信用国央企

短期来看，目前市场基本面仍然承压，收储政策仍处于探索阶段。市场修复或仍需进一步的政策支持，在收储去库的落地上提供更全面的引导。建议关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场恢复强劲，建议关注二手房龙头企业。

风险提示：1.政策执行不及预期；2.市场超预期下行；3.房企流动性风险加剧；4.国外政策参考性有限。

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