“重磅！国常会核准11台核电机组，发改委、能源局加速煤电三改联动，环保与公用事业行业再迎利好”

投资要点：

行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.9%，环保行业指数下跌3.9％。公用事业板块中热电跌幅较大，下跌5.8%，环保板块中环保设备跌幅较大，下跌6.3%。

行业动态

环保：

（1）五部门印发《检验检测领域综合治理行动方案》，推进检验检测市场环境优化改善。市场监管总局、公安部、生态环境部、住房城乡建设部、交通运输部五部门联合印发《检验检测领域综合治理行动方案》。要求加快解决当前检验检测领域存在的突出问题，持续推进检验检测市场环境优化改善，全面提升检验检测供给水平和服务成效。重点推荐：碳监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】

（2）青海发布设备更新方案，推动环境基础设施提标改造。青海省人民政府发布《青海省加力推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，加力推动环境基础设施提标改造，重点支持生活垃圾焚烧流化床改造为炉排炉、烟气净化处理、焚烧车间负压除臭改造等设备更新改造项目。推进燃气锅炉低氮燃烧改造。重点推荐：设备具备节能优势，深耕煤化工、石化空分设备领域的【中泰股份】；余热锅炉龙头，受益老旧锅炉更换的【西子洁能】；细分行业冠军，设备具备节能优势的【冰轮环境】；建议关注：受益设备更新的【国机通用】。

公用：

（1）国常会核准11台核电机组，行业保持高景气。8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。同时会议强调，要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。重点推荐：核电+风光双核发展，业绩稳步增长的【中国核电】。建议关注：核电龙头【中国广核】；省级电力龙头，参股核电的【浙能电力】；核电设备供应商【中核科技】【佳电股份】【融发核电】【江苏神通】【兰石重装】。

（2）持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”。8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司关于印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知，其中提到，推进火电设备更新和技术改造。持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，进一步降低煤电机组能耗，提升机组灵活调节能力。加快火电数字化设计建造和智能化升级，建设智能感知、智能诊断、智能控制、智慧运行的智能电厂。重点推荐：受益煤电灵活性改造，全负荷脱硝龙头【青达环保】，积极布局煤电灵改的【华电重工】；建议关注：受益煤电节能改造的【龙净环保】。

本周专题：与煤电相比，气电具备调节能力强、排放低、效率高、建设工期短等优势。近年来我国燃气装机快速增长，由2017年的7570万千瓦增长至2023年的12562万千瓦，CAGR达8.8%。但与发达国家相比，我国气电装机占比仍然较小，预计后续仍有较大提升空间。从区域分布来看，我国气电装机主要集中在广东、江浙沪、京津等发达地区，执行单一制和两部制两种电价方式。各地电价水平不一，由于容量电价基本可补偿电厂固定成本，电量电价与变动成本持平或略高，两部制电价对气电企业经营形成兜底，我国燃机装机较多的上海、浙江、江苏、广东已执行两部制电价。其中，上海容量电价水平较高，燃气机组盈利能力较为稳定，广东容量电价水平较低，燃机机组盈利能力波动较大。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

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