中信证券：A股行情将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨

　　10月13日，中信证券研究部发布A股策略报告称，周六财政部的政策表态整体超预期，当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

　　中信证券表示，财政政策是本轮市场关注的核心政策变量。10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安等介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，会议短期增量政策明确化解风险提高各市场主体积极性，长期指出中央财政还有较大的举债空间，传递了财政政策的积极信号。

　　中信证券认为，大力度逆周期的财政政策接力下，有利于稳定近期波动较大的政策预期，改善市场情绪。长期来看，政策思路的转变比力度的大小更重要。

　　具体到A股盘面，中信证券表示，政策预期波动下，A股短期脉冲式涨跌后多空博弈剧烈。本轮脉冲行情的背后，以散户为主的增量资金集中入场是主要特征，产品端则是以ETF为代表的被动资金申购明显放量。机构资金行为则明显分化，但短期难以主导市场方向。

　　中信证券判断，虽然场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。配置上，依然建议以低P/B（市净率）和内需修复为主线。低P/B风格重估方面，房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业是最明确的主线之一。内需板块估值修复方面，建议重点关注攻守兼备的消费互联网。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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