发转债为什么要压低股价

上市公司发行可转债前压低股价主要有两个原因。一是为促使可转债债权人转股，二是机构和大股东能够从中获利。上市公司希望转股价低于正股价，这样才能吸引可转债持有者转股，转股后公司不用支付债券的本金和利息，而转股价是根据正股价来制定的，所以会在发行可转债前打压正股价来降低转股价格。对于机构和大股东来说，在转债上市后公司放出利好消息推高正股价格，可转债价格也会随之上涨，他们凭借大量股票拥有的可转债配售权就能获得更高的转债预期收益。

转股价与正股价的关系影响转股意愿

1.只有正股价大于转股价之后，将债券转换为股票才会有利润，并且这种差距越大利润就越高。上市公司希望投资者转股，转股后债权就转换成了股权，公司不用再额外支付债券利息。

2.转股价为可转债募集说明书公告20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。如果转股价定得太高，可转债上市后正股价低于转股价，投资者是不会愿意转股的。例如，可转债面值为100元，转股价为16元，当其对应的正股价为14元时，转股价值为87.5元，投资者转股会损失12.5元，就不会愿意转股。而如果把转股价定位12元，当正股价为14元时，转股价值为116.7元，投资者转股每张债券得利16.7元，才会愿意转股。

避免到期支付大量本金和利息

1.如果可转债转股的价格高于正股价，就不会有太多持有可转债的投资者转股，到期后公司就要支付大量的本金和利息去赎回债券，这对公司财务不利。

2.上市公司最不愿看到债权人不同意债转股都拿利息最后要求还本付息的情况，所以要压低股价促使转股，这样就不用为融到的大量资金支付任何的本金和利息。

转股对原股东每股收益的影响

1.可转债转股后会损害集体股东们的利益，因为一旦转股，市面上的股票数量变多了，原股东的每股收益自然就摊薄了。但从公司整体融资角度出发，促使转股避免支付债券本息对公司资金流更有利。

2.公司压低股价促使转股后，虽然原股东每股收益摊薄，但公司资金压力减轻，不用支付债券本息，可以将资金用于更多的运营或发展项目，从长远看可能对公司发展有一定积极意义，不过这是在牺牲原股东短期每股收益基础上的。

机构和大股东获利方式

1.上市公司在发行可转债前打压股价，但在转债上市后放出利好消息，推高正股价格，转债价格也会随之上涨。

2.持有公司股票的机构和大股东申购新债时是有优先配售权的，如此一来他们就可以获得更高的转债预期收益。

可转债发行量对股价的影响

1.有些上市公司发行可转债不会打压股价，这取决于可转债的发行数量，如果发行量不大，对每股收益的影响不大，股价可能也不会有明显的下跌。

2.当发行量较小时，即使所有可转债都转股，对原股东每股收益的摊薄效果也比较小，公司就可能不会刻意去压低股价来促使转股。

股票自身价值因素的影响

1.股票的涨跌主要还是看该公司的经营如何、业绩是否良好等因素。如果公司经营良好业绩优秀，即使有可转债发行，股价可能也不会被大幅压低，因为公司的内在价值对股价有支撑。

2.公司的行业地位、市场竞争力等也会影响股价，处于优势地位的公司，其股票的吸引力大，发行可转债时可能不需要过度压低股价来确保转股情况的发生。

可转债转股时间与操作考虑

1.可转债转股的时间为发行六个月后，过了这个时间投资者就可以进行转股操作。

2.如果公司股票价格有上涨的潜力，且当前正股价高于转股价，投资者可以进行转股进行套利。如果公司股票价格没有上涨的潜力，那么可以选择继续持有债券获取利息，不过利率不是很高，不超过银行存款的利率，并且会远低于同等级的纯债利率。

可转债的强制赎回风险影响

1.如果正股价连续15-20天超过转股价130%以上，或者是持续约30天低于转股价的70%-80%时，上市公司就会强制赎回债券。

2.投资者如果不及时卖出，将会受到一些损失，所以这也是公司考虑压低股价促使转股时需要考虑的一个因素，要避免触发强制赎回条款对投资者转股意愿的影响。

（内容来源：券商之家）