【宁德时代天行电池亮相，比亚迪泰国工厂投产】新能源汽车行业迎来新篇章

宁德时代发布商用车天行电池：

7月4日，宁德时代正式推出商用车电池品牌天行电池。天行电池包含超充版及长续航版两大系列产品，其中超充版支持4C快充，可实现12分钟补能60%SOC，适应更加灵活的货运需求；长续航版容量达200kWh，可实现500km超长续航，能量密度达轻型商用车行业最高的200Wh/kg，整车综合减重最高可达300kg，适用于中长途运输、充电不便利等场景。天行电池采用无热扩散技术+航空级隔热材料，实现超级安全；负极材料采用新型低锂耗石墨+仿生自修复SEI钝化膜，使电池兼具超级快充及超长寿命，在4C超充基础上提升循环寿命100%；应用最新CTP3.0无模组极限成组技术及双层大面液冷，实现超长续航。2024年1-4月中国新能源商用车实现销量14.5万辆/yoy+97%，渗透率约14%，目前中国新能源商用车渗透率仍处低位，销量高速增长，宁德时代天行电池有望助力商用车电动化趋势，创造锂电增长新机遇。

比亚迪泰国工厂竣工投产：

7月4日，比亚迪泰国工厂竣工投产，同时公司第800万辆新能源汽车在泰国工厂下线。泰国工厂年产能约15万辆，包含整车四大工艺和零部件工厂。比亚迪新能源车已遍及全球88个国家和地区，泰国工厂为比亚迪第一座乘用车海外工厂，除泰国外，比亚迪还在巴西、匈牙利、乌兹别克斯坦等国家规划乘用车生产基地。泰国工厂投产助力比亚迪全球化进程进一步完善，海外扩张有望持续加速。

行业评级及投资策略：

以旧换新政策推动需求端弹性，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

1）主材：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技等；

2）新方向：液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、华为车链（江淮汽车、北汽蓝谷、常青股份、铭科精技、天安新材）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）、新能源船（江龙船艇）。

行情复盘：

1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别下跌1.9%、2.5%、1.5%、3.8%、4.1%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为光华科技（17%）、深中华A（6%）、德赛电池（6%）、西部矿业（4%）、合纵科技（3%）；本周跌幅前五为赢合科技(-11%)、国光电器(-11%)、欣旺达(-9%)、金杨股份(-8%)、信宇人(-8%)。

行业动态：

1）产业链价格：本周碳酸锂报价9.05万元/吨，氢氧化锂报价8.24万元/吨，分别较上周下跌1.1%、0.6%；LME镍报价1.7万美元/吨，上涨0.7%，钴报价20.2万元/吨，下跌3.8%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM622/523/111分别报价7.65/6.95/6.5万元/吨，分别下跌0.6%/0.7%/0.8%，磷酸铁锂报价3.96万元/吨，与上周持平，磷酸铁报价1.06万元/吨，与上周持平，单晶622三元正极报价12.3万元/吨，价格与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价6.3万元/吨，下跌0.8%，铁锂电解液/三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53/2万元/吨，价格与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价0.81元/平方米，价格下跌5.5%，干法14μ报价0.43元/平方米，与上周持平；2）重点行业动态：宁德时代发布商用车天行电池；比亚迪泰国工厂竣工投产。

公司公告：

恩捷股份发布半年度业绩预告；亿纬锂能发布在马来西亚建设储能及消费电池公告；英联股份与爱发科成立联合研究院。

风险提示

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