央行重磅动作！近期将展开国债借入操作，市场关注焦点！

投资要点：

板块表现：

7月1日，沪深300、银行板块均收涨。截至收盘，沪深300指数上涨0.48%，银行指数上涨1.24%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨1.50%、0.78%、1.58%、2.04%。

个股表现：

截至收盘，涨幅前三的银行分别是宁波银行+4.03%、沪农商行+3.87%、常熟银行+3.57%。下跌银行为南京银行-1.15%。

行业新闻：

央行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

今年以来长期国债收益率持续下行，央行此前已多次向市场提示长债风险。比如在2024年第一季度货币政策执行报告中，央行以专栏形式解释“如何看待当前长期国债收益率”。在今年6月的陆家嘴金融论坛上，央行行长潘功胜讲话中也曾经提到央行进行国债买卖的政策考量：“把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具。”

此次央行开展国债借入操作，向市场释放了监管层引导市场预期、稳定长债收益率的明确信号。往后看，央行将国债买卖纳入货币政策工具箱，将在未来一段时间对于中长期债券风险给予更多关注，市场的预期也将在监管的引导下有所调整，建议后续持续关注央行在二级市场国债买卖的操作情况。

重点数据跟踪

PB估值：从近5年的估值分位数来看，排名前三的分别是沪农商行、渝农商行、齐鲁银行，较低的分别是郑州银行、兰州银行、西安银行。

股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。

行业观点

今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：

第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。

风险提示

政策效果不及预期，市场风格切换。

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