5月猪价飙升，农林牧渔行业供需反转在即，周期底部显现！

行业：5月猪价快速抬升，供给偏紧周期反转已至

生猪供给偏紧叠加二育加速入场，5月猪价快速抬升。据涌益咨询，2024年5月全国生猪销售均价15.79元/公斤，环比+4.61%，同比+10.21%（较2022年同期+3.22%）。涌益监控样本5月屠宰量达424.69万头，环比+7.62%，同比-8.49%。涌益样本规模场5月出栏完成率约103.6%，出栏超额完成系4月部分生猪供给后移及二育加速入场影响。受供给收缩影响，6月规模场计划出栏较5月实际出栏-6.68%。

5月生猪出栏均重125.64公斤/头（同比+3.29公斤/头，环比-0.44公斤/头），标肥价差-0.07元/公斤。展望后市，6月生猪供给保持收缩态势叠加二育持续进场，猪价或震荡上行。受气温逐步升高影响，肥猪需求偏好下降且养殖难度加大，预计6月生猪出栏均重增幅有限。此外6月南方雨季高温高湿，非瘟逐步进入高发期，后续重点关注南方雨季非瘟影响及二育入场增重节奏。

5月能繁补栏仍偏谨慎，周期已至母猪仔猪价格齐涨。5月涌益监控样本能繁存栏环比+0.73%（4月环比+0.96%），5月能繁补栏对应2025年3月淡季生猪出栏，行业能繁补栏谨慎。行业5月末自繁自养头均盈利211.26元，截至2024年6月6日，规模厂15公斤仔猪出栏价达796元/头，同比+231元/头，50公斤二元母猪价格1620元/头，5月以来母猪价格趋势上行。母猪仔猪价格同步上涨体现行业乐观情绪及生猪供给收缩现实。据我们测算，2024H2生猪供给持续收缩，周期反转已至。生猪板块基本回调到位，建议积极布局。。

企业：5月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升

截至2024年6月11日，主要10家生猪养殖上市企业均已发布5月生猪销售数据。

生猪养殖上市企业5月合计出栏生猪1187.05万头，同比+0.03%。牧原股份、温氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农5月出栏量分别为586.00、237.89、136.68、24.75、55.63、51.96、26.50、32.69、9.52、14.28万头，分别同比+1.7%、+13.6%、-5.3%、-41%、-15.9%、+14.6%、-29%、-0.6%、+10.7%、-12.3%。

出栏均重方面，3家企业公布出栏均重，温氏股份、*ST正邦、大北农5月商品猪出栏均重分别为123.7/129.5/123.1公斤/头，分别环比变动-0.3/-6.5/-0.8公斤/头。

销售均价方面，主要8家上市猪企销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品、大北农、天康生物、ST正邦、中粮家佳康5月商品猪销售均价分别为15.52/15.83/15.42/15.88/15.66/14.86/15.1/16.00元/公斤，分别环比变动+4.86%/+4.28%/+1.92%/+4.68%/+5.60%/+2.77%/+9.1%/+4.85%。

风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。

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