工程机械内外销火爆，船舶集运受益运价上涨景气提升，行业跟踪周报推荐解析

1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

2.投资要点：

【工程机械】5月挖掘机内外销均超预期，关注电动装载机渗透率提升

①挖掘机：5月销售各类挖掘机17824台，同比+6.04%，增速开始转正。其中国内8518台，同比增长29.2%，大幅好于此前CME预期（此前预期同比+19%）；出口9306台，同比下降8.92%，大幅好于此前预期（此前预期同比-17%），降幅环比继续缩窄。全年来看，1-5月挖掘机内销增速已经转正，且下半年基数压力大幅减弱，全年正增长确定性强；海外市场来看，由于去年高基数导致出口增速阶段性承压，但龙头拓品类进程顺利，新兴产品空间较大，一带一路市场需求有支撑，整体处于稳步增长阶段。行业迎来国内外市场共振，全年增速预期有望由微降逐月上调至持平或增长。②装载机：5月销售各类装载机9824台，同比增长8.36%。其中国内市场销量5172台，同比增长14.3%；出口销量4652台，同比增长2.4%。其中电动装载机销量1250台，电装渗透率为12.7%，电动化进程加速。装载机下游应用场景主要为钢铁厂、矿山、物流、港口等，工作地点固定、设备相对集中，充电站建设难度较低，同时电动装载机环保属性强、全生命周期成本低、经济性强。易充电+成本低驱动电装国内渗透率提升速度快，远期来看国内电装渗透率有望达到80%。

【船舶与集装箱】集运价格高位震荡，景气度有望传导至箱&船制造端

全球集运价格4月以来持续攀升，2024年5月上海出口集装箱运价指数均值2643.69点，环比4月平均大幅上涨47%。我们判断红海危机长期化、海内外补库、关税调涨预期导致抢运等因素支撑下，集运价格高位运转、船期不稳定的局势将延续。集运行业高景气已传导至集装箱制造端，2024年4月集装箱产量、出口均价已环比回升，5月该趋势有望延续，同期钢价低位震荡，集装箱制造商年内有望量利齐升。同时，本轮运价上涨之下船东增收增利，新船下单动力或将增强，带动集装箱船订单增长，船舶制造产业链标的有望受益。重点推荐【中集集团】，建议关注【中国船舶】、【中远海发】

【光伏设备】通威1GW大产能HJT+THL电池首片下线，HJT产业化加速利好龙头设备商2024年6月6日通威全球创新研发中心HJT+THL电池首片下线，标志着通威全球创新研发中心正式建成投用，双流全球创新研发中心配置有最新的1GWHJT中试线，2024年4月底首批设备进场，该中试线同时配置银包铜和THL（铜互连，即电镀铜）产能，具备规模化生产和批量出货能力。自2023年以来，通威已8次刷新HJT组件功率世界纪录，目前组件最高输出功率记录为765.18W，光电转换效率24.63%；HJT最优非硅成本低于0.2元/W，与TOPCon顶尖企业相比，差距仅0.03-0.04元/W，HJT规模扩产在即。作为HJT电池片整线设备龙头，迈为过去一直保持70%左右的市场份额，具备充分的规模优势、技术优势；此外0BB能够降本增效，对HJT而言0BB技术应用最迫切，0BB产业化进度也有望随HJT扩产加速，奥特维为串焊机龙头，市占率70%左右，多种0BB技术路线均有布局。重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。

【半导体设备】大基金三期募资落地，晶圆厂CAPEX加速+长期利好设备环节

大基金三期募资落地，规模3440亿元为历史之最。一期1387.2亿元（投资期2014年到2019年，二期2041.5亿元（投资期2019年到2024年），此次三期刚完成募资。与一期、二期相比，此次广东国资、天津国资都是新增的出资单位（上海国盛、北京亦庄前两期也是出资单位），未来我们判断对当地项目返投的投资比例会较大幅度上升。重资产特点的晶圆厂是最直接受益方向（先进制程FAB扩产有望加速）；设备间接受益。我们认为，随着AI应用加速等催化，国内需求拐点将向上，国内存储和逻辑大厂扩产有望得到大基金较大支持。重点投资方向应是先进制程FAB，设备环节将会从FAB扩产带来的试用和验证机台机会中间接受益。存量设备龙头仍是提高国产化份额的逻辑，新成立的设备公司后续客户验证的最佳时间窗口逐渐减少。投资建议：看好前道核心的刻蚀和薄膜两大核心设备环节，以及国产化率低的涂胶显影和量测环节，核心零部件最看好射频电源、真空泵的国产化大机遇。1）重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的【北方华创】【中微公司】；2）低国产化率环节的涂胶显影设备商【芯源微】；3）量测设备商推荐【中科飞测】【精测电子】；4）薄膜沉积设备商推荐【拓荆科技】【微导纳米】；5）零部件环节推荐【英杰电气】【汉钟精机】。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。

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