端午假期旅游预订升温，潮玩新势力IP积木与卡牌引领社会服务行业新风向

出行/旅游：端午假期预订平稳增长，同程加速跨境业务布局

出行/旅游：根据航班管家预测，2024年端午假期民航计划执行航班量/旅客运输量分别同比提升4.2%/6.0%，预计假期出行旅游人次在2023年高基数下仍有望实现平稳增长。供给提升&理性消费&下沉渗透趋势下，预计假期机酒“量增价减”趋势仍将延续。出行结构上，短途周边游为主，自由行提升、目的地分散多元、民俗体验热情较高的个性化特征仍然突出。同程旅行：2024年港澳居民北上出游热持续升温，同程洞察港澳入境旅游提升趋势，推出全新海外预订平台HopeGoo，交通预订接入AlipayHK引流，加速拓宽海外版图。访港：本周（5.25-5.31）内地访客总入境人次达504681人，环比-2.8%；全球访客总入境人次（除内地外）176410人，环比+2.5%。

IP/教育：百亿积木接棒潮玩新力量，关注中老年兴趣教育

IP：2022年中国积木市场规模为217亿元，IP类拼搭玩具是全球玩具行业增速最快、极具发展前景的细分品类，弗若斯特沙利文预计中国IP类拼搭玩具2023年至2028年的年均复合增长率为41.3%。积木消费受众，成年人占比76%。竞争格局方面，乐高一家独大，国产积木靠IP和性价比取胜。利润率方面，乐高和布鲁可盈利能力优异，均超过25%。教育：深圳龙华加快非学科办证，利好龙头合规教培机构。老年经济兴起，关注中老年兴趣教育。

美丽/运动：美护企业发力洗护赛道，Keep数据功能升级

美丽：广东调整医美外科项目：美容外科可打玻尿酸等注射类项目。利于医美市场进一步合规化。锦波生物：锦波生物正与山西省人民医院联合开展注射用XVII型重组人源化胶原蛋白用于毛发增量的临床试验。拓展不同型号胶原蛋白有望打开胶原蛋白成长空间，助力行业持续发展。洗发护发：青眼情报预计2025年中国洗发护发市场规模将破700亿元，消费者对洗护产品的关注度逐渐由头发向头皮发展。2024年以来，众多美妆企业推出洗护新品牌聚焦头皮健康、微生态方面，如珀莱雅惊时和福瑞达即沐，国产品牌有望以新概念破局。

本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘

本周（5.27-5.31）A股社会服务指数-0.25%，跑赢沪深300指数0.35pct，在31个一级行业中排名第13，检测、旅游类领涨；本周港股消费者服务指数-7.01%，跑输恒生指数4.16pct，在30个一级行业中排名第30，教育类领涨。

推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/酒店/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技。

风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

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