比亚迪新突破！第五代DM技术引领油耗2.0时代，Open AI加速人形机器人应用普及

投资要点

比亚迪第五代DM技术发布，开创油耗2时代

第五代DM技术发布，开创油耗2时代：5月28日，比亚迪第五代DM技术发布。第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，开创油耗2时代。

创新三大架构，实现极致追求：第五代DM技术以电为主的动力架构、全温域整车热管理架构、智电融合电子电气架构三大结构定义插混技术新标杆，其中：

以电为主的动力架构：插混专用高效发动机实现了46.06%的热效率，EHS电混系统通过极致的结构设计，功率密度提升70.28%，并大幅减少能量流动路径的损耗，综合工况效率达92%。插混专用刀片电池，能量密度提升15.9%。

行业首个全温域整车热管理架构：第五代热管理架构上升到与动力架构相同的重要等级，从原来的各系统独立，提升到了整体架构的高度。它由前机舱热管理、电池热管理、座舱热管理组成，协同作战，确保能耗最低。这一架构让车辆在高温环境下，能耗最高节省10%，在低温下最高节省8%，确保了节能和舒适双重体验。

智电融合电子电气架构：集成行业首个插混动力域控七合一，实现了功能复用，功率密度提升18.3%。行业首创芯片集成，实现VCU（电压控制单元）和双MCU（电机控制单元）三脑合一，芯片算力提升146%，充分提升整车的集成度和性能。

鸿蒙智行系列产品持续推新，产品矩阵逐步完善

问界新M7Ultra发布，超凡属性带来产品力提升：5月31日，问界新M7Ultra正式发布，带来包括外观、内饰、智驾及驾控等多方面升级，显著提升M7系列产品力。车身外观，采用家族化前脸设计，改善前车格栅设计，并推出全新星际蓝配色。车身内饰，新增M9同款赤茶橘配色，升级舒云座椅，提升坐乘体验。智驾方面，新M7Ultra全系搭配智驾系统，升级192线激光雷达，算法及算例持续进化，并可实现全国4万+城乡镇高阶智能驾驶。驾控方面，全新升级CDC连续可变阻尼减振器，达到驾驶更稳定，过弯更平顺，起停更丝滑的驾控体验。

享界S9开启预售，重塑行政级豪华轿车：5月31日，与北汽新能源联合打造的享界S9正式开启预售，享界S9分为S9Max及S9Ultra两个版本，预计售价45-55万元。享界S9定位行政级豪华轿车，拥有全球量产行政级豪华轿车最低风阻系数，搭载最新华为途灵平台，首发HUAWEIADS3.0智驾方案。享界S9预计8月正式发布。享界S9的推出，丰富了鸿蒙智行系列的产品矩阵，并向豪华车市场进一步开拓。

OpenAI重启机器人团队，特斯拉Optimus催化不断

OpenAI重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。2020OpenAI由于通用机器人训练难度大、前景不明朗、开发成本高等原因放弃机器人团队。2024年OpenAI重启机器人团队，结合其在领域的优势，通过与行业领先的硬件制造商合作，OpenAI能够加速实现从实验室到市场的转化。特斯拉在股东大会宣传视频多个片段中，Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣，工业场景操作熟练，Optimus的实际工作能力在股东大会上或将得到进一步展示。视频中Optimus重要性强调如下：“预计特斯拉大部分长期价值将来自于Optimus”。

投资建议

比亚迪第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，开创油耗2时代，有望推动混动市场份额提升。鸿蒙智行系列新品不断推新，产品矩阵逐步完善，即将推出的享界S9有望切入中国传统豪华车市场。OpenAI重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。

推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

风险提示

汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。

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