油价震荡之际，OPEC+会议结果将成市场焦点！

本期内容提要：

【油价回顾】截至2024年5月31日当周，油价震荡波动。本周，市场等待欧佩克+会议，市场普遍预期6月2日的会议上OPEC+将延长自愿减产协议，同时以军继续在加沙多地展开军事行动以及以色列和埃及交火，市场担忧中东紧张局势加剧，但美国通胀担忧及持续高利率抑制经济增长及原油需求，油价保持谨慎震荡。截至本周五（2024年5月31日），布伦特、WTI油价分别为81.62、76.99美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

【原油价格板块】截至2024年05月31日当周，布伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，较上周下降0.50美元/桶（-0.61%）；WTI原油期货结算价为76.99美元/桶，较上周下降0.73美元/桶（-0.94%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.17美元/桶，较上周上升0.56美元/桶（+0.80%）；俄罗斯ESPO原油现货价为77.82美元/桶，较上周上升0.95美元/桶（+1.24%）。

【海上钻井服务】截至2024年05月31日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为92589.30美元/天，较上周减少589.63美元/天，跌幅0.63%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为260625.33美元/天，与上周持平。海上8000英尺+钻井船日费为390166.58美元/天，较上周增加744.85美元/天，增幅0.19%。

截至2024年05月31日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为85.12%，较上周增加0.07pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为60.00%，较上周增加1.95pct。海上8000英尺+钻井船利用率为76.86%，与上周持平。

【美国原油供给板块】截至2024年05月24日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年05月31日当周，美国活跃钻机数量为496台，较上周减少1台。截至2024年05月31日当周，美国压裂车队数量为253部，较上周减少4部。

【美国原油需求板块】截至2024年05月24日当周，美国炼厂原油加工量为1708.3万桶/天，较上周增加60.1万桶/天，美国炼厂开工率为94.30%，较上周上升2.6pct。

【美国原油库存板块】截至2024年05月24日当周，美国原油总库存为8.24亿桶，较上周减少367.1万桶（-0.44%）；战略原油库存为3.69亿桶，较上周增加48.5万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.55亿桶，较上周减少415.6万桶（-0.91%）；库欣地区原油库存为3455.4万桶，较上周减少176.6万桶（-4.86%）。

【美国成品油库存板块】截至2024年05月24日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22884.4、1682.1、11928.8、4267.7万桶，较上周分别+202.2（+0.89%）、+63.1（+3.90%）、+254.4（+2.18%）、+17.2（+0.40%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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