内蒙储能规划激增，国内大储行业景气度再验证，电力设备行业迎来新机遇

主要观点：

电动车：电车销量稳步增长，下乡政策进一步提振需求，板块景气度有望持续修复。

5月上半月电车销量同比增长，新能源车下乡政策发布，我们认为这一政策与现行以旧换新政策互为补充，将进一步刺激新能源车市场需求。目前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将提升赛道景气度，建议继续关注电池环节。

新技术：复合集流体产业化进展加速，低空经济政策端持续加码。5月24日，第四届复合集流体大会召开，三孚新科宣布其一步法设备综合成本接近4.5元/平方米，铜价上涨催化叠加产业进程加速，24年或成复合集流体元年。广东省发布低空经济高质量发展行动方案，试点推进速度全国领先，建议关注基建、运营及整机产业链。

储能：内蒙储能规划验证国内大储景气度，特斯拉超级工程有望提振供应商需求。据内蒙储能发展专项行动方案，2024年储能建设规模6.5GW/29GWh，远高于现有投运规模（3.81GW/7.64GWh），大储景气度得到验证。特斯拉上海储能超级工厂开工，初期规划储能规模约40GWh，有望提振国内供应商需求，关注电池及PCS环节。

人形机器人：本周人形机器人指数下跌5.18%，本周市场风险偏好显著回落，机器人板块也随大盘有较大幅度调整，6月有特斯拉股东会等催化，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1标的，逢低布局高壁垒关键零部件。

光伏：本周产业链持续降价，硅料/硅片亏现金，电池片亏折旧的情况延续；行业出清加速，产业链价格止跌或将至，当下位置不应悲观，底部区间或提前反应见底预期。我们认为光伏板块当下周期底部信号明确（亏现金成本、去库存、交易收缩），周期底部关注“盈利能力/现金流强”的企业，市场提前反应见底预期，因此当下不应悲观，建议布局盈利底较高的环节，排序：逆变器>一体化组件>电池片。

风电：国家能源局推动风光大基地建设，分散式风电新项目开启招标，陆风或将迎来新增量。

电力设备：总书记主持召开座谈会，就深化电力体制改革进行交流，关注电力交易及配网改造方向。

氢能：财政部提前下达2024年燃料电池汽车示范应用奖励资金，内蒙古乌兰察布市10万吨/年风光制氢一体化项目预计9月开工，二季度风光项目启动将加快招标节奏，重点关注制氢、储运等环节。

风险提示：

新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

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