旅游再升级！县域假期旅游亮点频现，获国家“旅游强国”殊荣大点赞

主要观点

旅游业获“旅游强国”重要指示，游轮免签迎利好。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对旅游工作作出重要指示指出，改革开放特别是党的十八大以来，我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。习近平强调，新时代新征程，旅游发展面临新机遇新挑战。要以新时代中国特色社会主义思想为指导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持守正创新、提质增效、融合发展，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。出入境方面，国家移民管理局决定从2024年5月15日起，乘坐邮轮并经由境内旅行社组织接待的外国旅游团（2人及以上），可从天津、辽宁大连、上海、江苏连云港、浙江温州和舟山、福建厦门、山东青岛、广东广州和深圳、广西北海、海南海口和三亚等13个城市的邮轮口岸免办签证整团入境停留不超过15天。旅游团须随同一邮轮前往下一港，直至本次邮轮出境，活动范围为沿海省（自治区、直辖市）和北京市。同时，决定将大连、连云港、温州、舟山、广州、深圳、北海等地的7个邮轮口岸新增为中国过境免签政策适用口岸，方便符合中国过境免签政策条件的外籍旅客乘坐邮轮过境。我们认为，旅游业获“旅游强国”重要指示以及出入境政策的不断加码有望自上而下有效激活旅游市场，带动旅游产业发展，高景气度有望延续。建议关注旅游出行产业链相关上市公司。

中国内地“五一”假期酒店市场整体表现不达预期，以县域为代表的下沉市场表现突出。STR数据显示，2024年“五一”假期中国内地酒店入住率(OCC)指数对比2019年和2023年都不太乐观。平均房价(ADR)指数对比2019年达到了112，但受到南方降雨、市场供给端数量增加、出境游分流、消费精准选择等因素影响，对比2023年仅达到88。每间可售房收入(RevPAR)对比2019年的指数达到了108，但相较2023年下滑明显。入住率峰值为90.5%，与2023年峰值90.9%基本持平。在平均房价方面，2024年的峰值为625元，相较去年峰值865元下跌将近28%。从“五一”假期每一天来看，第一天入住率与去年基本持平，从第三天开始已经明显低于2023年同期。每一天平均房价与去年同期都有较大差距。从假期第二天开始，平均房价相较去年同期都下跌了10%以上。从各级别酒店平均房价来看，对比2019年，中端和经济型酒店的增长幅度最为明显，增长率为33%。奢华酒店的平均房价净值增长最为突出。超高端、高端和中高端酒店相对2019年增长幅度也在15%左右，但各级别酒店的平均房价都不及去年同期。此次五一，以县域为代表的下沉市场表现突出，旅游市场的客源地和目的地表现得更为多元，一些原本不被注目的城市也迎来了客流高峰。超六成次级市场入住率超过70%。合肥、唐山、徐州、泉州、呼和浩特等下沉城市相比2019年和2023年的业绩增幅都比较明显。相较下沉市场的增长，中国内地重点城市的表现则有些差强人意，就入住率而言，内地只有重庆、西安、苏州、三亚、南京、青岛和成都优于2023年，而平均房价方面都未能超越去年同期。我们认为，2023年酒店市场整体表现存在积压的出行需求释放的因素，高基数下对2024年酒店数据表现带来压力，看好酒店行业长期增长

过去一周市场表现（2024.05.13-05.17）：

过去一周申万社会服务行业指数上涨0.22%，板块整体跑输沪深300指数0.10pct。沪深300上涨0.32%，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.70%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第15名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨0.31%，旅游及景区上涨0.13%，教育上涨2.09%，专业服务下跌1.42%。

投资建议

酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。

风险提示

宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。

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