非银金融周报：证券公司监管新规落地，一流投行体系更上一层楼！

投资要点

证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》。《规定》维持主体框架不变，主要是按照中央金融工作会议以及新“国九条”对证券公司的要求，具体落实细化举措，督促证券公司聚焦主责主业，把功能性放在首要位置，积极发挥服务实体经济的作用。同时要求证券公司规范市场化融资行为，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。完善从业人员长效激励约束机制，严格规范短期激励。进一步突出价值创造和股东回报，建立健全投资者保护机制。《规定》从融资行为、内控管理、信息披露等方面对上市券商作出相应规定，敦促券商发挥功能性作用，资本节约化展业。

建设一流投行政策体系完善。在顶层设计的指引下，行业各项细化政策规则不断落地，推动证券行业高质量发展，增强服务实体经济和居民财富管理的能力，提升整体竞争力，建设一流投行路径逐步清晰。部分券商通过合并重组等方式满足自身竞争能力的提升及展业资本金需求，一定程度上加速了行业的马太效应。同时监管提倡资本节约展业，合理确定融资规模及时机，资本实力、融资资源、风控及质控水平将进一步成为证券公司竞争格局重塑的重要影响因素。

上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.60%，沪深300上涨1.72%，创业板指数上涨1.06%。上周股票成交金额4.77万亿元，日均成交额0.95万亿元，环比减少15.27%。两融余额1.53万亿元，环比提升1.45%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.29%;中债国债10年期到期收益率为2.35%，较年初下行16.45bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。

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