机械行业深度解析：农机市场集中度稳步攀升，行业格局再升级

本周关注：宏华数科、奕瑞科技、第一拖拉机股份、欧科亿

全球农机市场规模1620亿美元，头部效应显著。依据FactMr数据，2022年全球农机市场规模1,620亿美元，到2026年市场规模将进一步扩容至1,949亿美元，并继续保持稳定增长态势。依据PrecedenceResearch数据，2021年亚太地区以43%的占比成为全球最大的农业机械市场，其次为北美和西欧地区，占比分别为31%和19%。目前，全球农机龙头包括约翰迪尔（2023年营收602亿美元）、凯斯纽荷兰（2023年营收247亿美元）、久保田（2023年营收214亿美元）、爱科公司（2023年营收144亿美元）、克拉斯公司、日本洋马、赛买道依茨、明斯克以及国内的一拖、雷沃等，TOP4市占率高达65.8%（2021年）。

农机补贴与土地流转是推动农机产业发展重要力量。2021年，全国农作物耕种收综合机械化率达72.03%，较上年提高0.78个百分点；其中机耕率、机播率、机收率分别达到86.42%、60.22%、64.66%。畜牧养殖、水产养殖、农产品初加工、设施农业等产业机械化率分别达到38.50%、33.50%、41.64%、42.05%，较上年分别提高2.72/1.85/2.45/1.51个百分点。2022年，我国农业机械总动力达11.0亿千瓦。我国农机行业发展的驱动因素主要有农机补贴政策、土地流转政策以及农民收入的提高。2024年我国农机补贴预算创历史新高，2004到2024年，中央农机补贴预算资金从0.8亿元提升至246亿元，补贴方式经过从价补贴（2004~2010年）到定额补贴（2011年至今），差价购机（2004~2011年，省级集中支付制，农民差价购机）到全价购机（2012年至今，全价购机、县级结算、直补到卡）。2019年推出K值管理法，解决“小马拉大车”问题。2024年我国农机补贴预算创历史新高。参考众鲤数据网数据及农村部数据，2021年我国土地流转比例达35.4%。

公共卫生事件推动农机集中度提升。2020年公共卫生事件给国内农机行业内大企业提供了逆风翻盘的契机，大企业最先表现出来实力是供应链保供能力，最先恢复供应链供应能力大企业凭借一个危机体现了自己的价值，同时重新取得了行业生存的主导权。2020-2022年，大企业快速收复失地，国内农机行业开始进入大企业主导时代。从流通协会了解到的信息看，2022年拖拉机、小麦联合收获机、水稻联合收获机、玉米联合收获机、插秧机CR6市场占有率分别为75%、89%、93%、93%、94%，可以说集中度已经达到了多寡头垄断的水平。①拖拉机：2009-2023年，我国拖拉机产量从228万台降至55万台，降幅达75.9%，但中大拖占比从2009年的17.2%提升至2023年的69.2%，一拖股份份额从2017年开始提升，公共卫生事件后持续提升，得益于自身完整的供应链实力。

②水稻收获机：“双沃争霸”竞争持续升级，2024年1-4月前十热销水稻收割机销量看，沃得农机占比66.2%，潍柴雷沃占21.5%，日本洋马占4.3%，久保田占比3.7%。③玉米收获机：经过了多轮竞争，目前国内玉米收获机械形成了以雷沃、英虎、牧神、勇猛、迪马、金大丰等品牌的主力阵营，2023年龙头潍柴雷沃达19%。④小麦收获机：从2012年顶峰时期的53家，逐步下滑到了2023年的11家。从小麦收割机行业的品牌竞争格局来看，已成潍柴雷沃“一枝独秀”的局面，潍柴雷沃占了2023年小麦收补贴公示销量的3/4。

投资建议。建议关注农机龙头第一拖拉机股份。

风险提示：行业竞争加剧的风险、补贴政策调整的风险。

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