云涌智潮：公有云市场爆发式增长与通信智能化创新趋势盘点

核心观点（2024年5月6日-2024年5月12日）：

一周通信板块指数下跌，北斗导航、智能控制器等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为1.60%；深证成指涨幅为1.50%；创业板指数涨幅为1.06%；一级行业指数中，通信板块跌幅为3.15%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为20.61%、2.29%和77.10%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，北斗导航、智能控制器子板块相关标的表现较好，板块涨幅为3.48%、1.07%。

公有云市场分化增长，华为一季度佳绩凸显。根据IDC最新报告，2023H2中国公有云市场规模为204.8亿美元，其中IaaS和PaaS市场规模分别为115.5、36.5亿美元，分别同比+7.5%、+16.4%。不同阵营云厂商展现差异化竞争态势：互联网背景云厂商市场表现稳扎稳打，营收增长普遍趋缓；软硬件背景云厂商深耕云计算行业需求，营收增速明显；运营商相关背景云厂商持续发力，市占率继续上升。中国公有云厂商将战略发展重心向PaaS倾斜，有望从“战略调整”走向新一轮“快速发展”阶段。运营商方面，中国移动发布400Gbps大云磐石DPU芯片，推动算力网络发展，建成全球最大单体智算中心；中国联通落地车联网AI大模型，提供先进车联网通信技术；中国电信完成国产50G-PON设备测试，国产化率达90%以上。主设备商方面，华为2024Q1营收和净利润分别同比增长37%和564%，达到1784.5亿元和196.5亿元。智能手机出货量同比增长70%，市场份额升至17%。同时，智能汽车业务取得突破，问界新M7交付量领先；中兴通讯与北京联通合作推出新一代FTTR产品RoomPON5.0，采用Wi-Fi7技术，推动宽带服务升级。基建与政策方面，工信部发布UWB和RFID设备无线电管理规定，明确无需无线电台执照即可使用相关设备，不再受理不符合技术要求的设备型号核准申请，已核准设备可继续使用至报废，规定有助于适应产业发展需求，形成产业预期。总体来看，通信行业通过技术创新、政策激励和市场需求的共同推动，正迈向一个以AI技术、云计算、智能软硬件和国产化为核心的快速发展新阶段。

投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：

数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），华工科技（000988）等；应用板块：卫星互联网华测导航（300627）、工业物联网映翰通（688080）等；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。

风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。

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