2024Q1社会服务行业业绩亮眼：需求回暖，营收净利同步攀升，创历史新高！

投资要点：

社服需求持续回暖，营收净利润实现双增长。2024Q1社会服务行业需求持续回暖，板块业绩显著改善，营业收入合计321.92亿元，同比增长15.99%，在申万一级行业中排名第1；归母净利润合计13.44亿元，同比增长53.70%，在申万一级行业中排名第3。盈利能力稳步提升，费用率小幅下行。

旅游及景区板块：2024Q1板块业绩持续向好，营收及归母净利润同比分别+44.68%、+150.81%。在居民旅游出行需求持续回暖以及政策支持的双重驱动下，叠加去年同期基数相对较低，旅游及景区公司业绩显著提升。同时，目的地价值的提升和需求的多元化也为众多新兴旅游城市带来了前所未有的新机遇，如哈尔滨、天水等小众旅游目的地意外“出圈”，进一步激发了民众的旅游消费热情，推动了旅游市场的蓬勃发展。

酒店餐饮板块：2024Q1板块营收利润双提升，营收及归母净利润同比分别+10.85%、+53.85%。元旦春节两大消费节点的到来，带动线下出游需求持续回暖，叠加行业供给出清，国内酒店入住率逐步提高，酒店餐饮板块较去年同期大幅回升。盈利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停，行业集中化与连锁化趋势明显。从区域分布看，下沉市场仍有广阔空间；从品牌发展看，高端品牌优化升级是未来主旋律。

投资建议：今年以来旅游市场持续回暖，2024年政府工作导向在消费领域持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促消费政策有望延续，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、创新、精细化运营方面做出成绩的旅游目的地；3）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头公司。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。

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