假期旅游出行市场火爆延续：交通网络优势与民众意愿双管齐下，共筑出行盛宴

据交通运输部统计数据显示，5月1日至5日（“五一”劳动节假期），全社会跨区域人员流动量13.58亿人次，日均超2.7亿人次，比2019年同期（劳动节假期期间）增长23.7％，比2023年同期增长2.1％。我们认为：综合交通网络优势叠加后疫情时代民众旅游意愿增强，带动假期旅游出行市场高景气度延续，建议关注性价比高且具有差异化特征的出行链投资机会。

支撑评级的要点

我国综合交通运输网络日益完善，为大众高效出行提供坚实保障。

改革开放以来，我国积极推进交通运输体系建设，综合交通基础设施基本实现网络化。根据交通运输部公布数据显示，截至2022年底，全国铁路营业里程达到15.5万公里，其中高速铁路营业里程超过4.2万公里；全国公路里程达到535.5万公里，其中高速公路里程17.7万公里；内河航道通航里程12.8万公里；民用航空颁证运输机场254个。根据国务院发布的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》内容显示，“十三五”期间，我国高速铁路运营里程对百万人口以上城市覆盖率超过95%，高速公路对20万人口以上城市覆盖率超过98%，民用运输机场覆盖92%左右的地级市。我们认为，当前我国高效便捷的现代综合交通网络基本建成，为公众实现“说走就走”的跨区域旅游出行提供了坚实的基础保障。

后疫情时代民众旅游出行意愿增强，银发旅游和研学游学成为新亮点。后疫情时代，我国民众旅游出行意愿显著提升。根据中国旅游研究院《中国旅游经济蓝皮书》数据显示，2023年各季度居民出游意愿维持在90%以上，全年平均达91.86%，创有监测记录以来新高，较2019年高4.52个百分点。

不同年龄段群体均表现对旅游出行的较高偏好和需求：一是中老年人成为旅游的主力军。根据文旅部发布的《中国国内旅游发展年度报告（2022-2023）》显示，2021年，45岁以上中老年旅游者合计出游11.94亿人次，占据国内旅游客源市场36.81%。其中45-64岁人群出游9.02亿次，占比27.80%，成为旅游市场第一大客源。二是青少年研学游学细分市场呈现高景气度。根据艾媒咨询数据显示，2022年中国研学游行业市场规模达909亿元，2023年市场规模有望达1469亿元，同比增长61.6%。我们认为，在经历房地产市场下行周期过程中，民众对文旅休闲服务支出意愿逐步提升，旅游出行需求旺盛的惯性有望持续。

“五一”假期民众旅游更加注重性价比，差异化特色化旅游资源受青睐。民众假期旅游更加注重性价比。据文化和旅游部数据中心测算，2024年五一节期间全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。差异化、特色化旅游资源更受关注。据文化和旅游部信息显示，县域旅游市场释放文旅消费新动能，越来越多下沉市场旅游目的地受到欢迎，广西柳州、山东淄博、甘肃天水等城市受到游客关注，贵州西江千户苗寨、安徽宏村等乡村古镇深受游客青睐。

投资建议

建议关注性价比高且具有差异化特征的出行链投资机会。关注拥有稀缺独特旅游出行资源的海峡股份（002320.SZ），关注支线航空核心标的华夏航空（002928.SZ），关注治理优秀的低成本航司春秋航空（601021.SH）。

评级面临的主要风险

旅游出行需求不及预期；旅游出行成本费用上涨；旅游出行安全因素。

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