2024Q1电子行业业绩大爆发：国产替代东风劲吹，业绩亮点纷呈，抢占顺周期红利！

投资要点

2024Q1电子行业经营表现亮眼，周期复苏趋势明显

2024Q1申万电子行业营收同比增长13.99%，在31个申万一级行业中增速位居第二。2024Q1申万电子行业归母净利润同比增长75.20%，在31个申万一级行业中增速位居第一。从2024Q1看，受益下游需求复苏和库存消化，显示面板、消费电子和半导体等行业都有明显复苏迹象。2023年申万电子行业营收同比增长2.98%，在31个申万一级行业中增速位居第十七位。2023年申万电子行业归母净利润同比下降33.90%，在31个申万一级行业中增速位居第二十九位。2023年电子行业经营不佳主要系受下游需求低迷及产能过剩影响。

细分板块经营均有改善，关注半导体、消费电子和显示行业

从2023&2024Q1电子行业子版块经营情况看，多数板块营收和盈利情况均有明显改善。其中半导体、元件、光学光电子和消费电子板块经营情况改善最为明显。从盈利能力修复情况看，2024Q1数学芯片设计、集成电路封测、面板、光学元件和品牌消费电子子版块的盈利能力提升最为显著。而2024Q1数字芯片设计、集成电路制造和LED板块的经营性现金流量同比增速较为明显。

行业基本面表现向好，抓住国产替代和顺周期机遇

2024年电子行业有望受益国产替代和顺周期机遇：1）国产替代：半导体产业链自主可控意识不断提高，半导体设备、零部件和半导体材料环节国产化空间远大。国内加快成熟制程扩产力度，相关供应链国产公司有望抓住机遇，推动国产化率快速提升。2）新周期起点：2024年消费电子和面板行业下游需求持续好转，行业库存水平进一步降低，行业有望迎来顺周期起点，带动消费电子、显示面板及元件行业公司增长。

投资建议

国产替代：1）半导体设备：北方华创、中微公司；2）半导体材料：彤程新材、华懋科技；3）半导体零部件：汉钟精机等。

顺周期：1）消费电子：澜起科技、电连技术、乐鑫科技；2）显示面板：京东方A；3）元件：深南电路。

风险提示

市场复苏不及预期；电子行业竞争格局恶化；中美贸易摩擦加剧；新品推出的市场反响不及预期。

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