芯片涨价预示半导体需求复苏，国产化浪潮席卷半导体设备行业

核心观点

市场行情回顾

过去一周（04.29-04.30），SW电子指数上涨1.91%，板块整体跑赢沪深300指数1.35pct，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、元件、其他电子Ⅱ、半导体、消费电子、光学光电子涨跌幅分别为4.20%、3.41%、2.44%、2.13%、0.94%、0.92%。

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多家芯片厂商宣布涨价，或反应半导体市场需求逐步走出低谷。2023年半导体行业经历了需求的下降，导致芯片厂商通过降价策略来争夺订单。然而，自2023Q4以来，半导体市场需求开始回暖。进入4月下旬，多家国产芯片厂商宣布了价格调整：①浙江亚芯微电子有限公司于4月23日通知客户，将对全系列产品单价上调15%-20%不等；②深圳市创芯微电子股份有限公司也于4月23日宣布，自5月1日后将对部分产品价格进行上调；③南京市智凌芯科技股份有限公司在4月26日通知客户，即日起全线系列产品在原有销售价格基础上进行调整；④无锡华众芯微电子有限公司于4月26日向客户发出“调价通知函”，宣布从5月20日起，将对部分产品价格进行上调，上调的幅度为10%-20%。上述公司均指出原材料成本上升是涨价的主要原因。我们认为，原材料价格上涨导致芯片价格上调，可以从一定程度上反映半导体需求的修复。此外，市场数据亦支持半导体市场需求正在恢复的观点。SIA数据显示，2024年2月半导体销售额同比增长了16.3%，这是自2022年5月以来的最高增速。SIA预计，在2024年余下的时间里，半导体市场有望保持增长态势。

多个全球半导体设备企业预期2024年市场有望展现复苏态势。国际领先半导体设备企业陆续公布2024Q1业绩表现及未来市场预期，其中，泛林集团2024Q1营收环比增长0.9%至37.9亿美元，高于市场预期的37.2亿美元，且公司预期2024Q2营收有望实现38±3亿美元；科磊半导体2024Q1营收虽然同比下滑，但高于指导范围的中点，且公司预计2024年公司业务水平将有所改善；东京电子预期，基于AI需求增长及2024年下半年内存市场的复苏预期，公司2024年度（2024年4月-2025年3月）的合并营收将增长20%-30%。多家国内半导体设备公司营收增速超过中国半导体设备出货金额增速，显示出半导体设备国产替代的持续推进。SEMI数据显示，2023年中国半导体设备出货金额同比增长29%，而北方华创、中微公司等多个国内半导体设备公司营收增速超过32%，其中，中科飞测和晶升股份的营收增速超过70%。此外，半导体行业观察报道称，一些国产设备还获得了国外客户的信赖和采购，逐渐打开了国际市场。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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