AMD加速AI布局，巨头秋季蓄力发布：月内连续收购，AI行业周报深度解析！

核心观点

人工智能动态：1）产品应用：微软公司发布了Phi-3.5系列AI模型，其中包括首个混合专家模型（MoE）版本Phi-3.5-MoE；AMD宣布完成对欧洲最大私人AI实验室SiloAI的收购，同时宣布对ZTsystems的收购；谷歌公司在Pixel9系列手机发布会上，推出名为PixelStudio的全新图像生成应用；OpenAI推出了一项新功能，允许企业客户使用自己的数据来定制其最强大的AI模型GPT-4o；阿里通义千问宣布启用新域名“tongyi.ai”，网页版聊天新增深度搜索功能。

2）底层技术：昆仑万维发布全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels；微软AzureAI语音服务允许开发者构建多语言生成式AI语音应用;英伟达发布了Mistral-NeMo-Minitron8B小语言AI模型，具备精度高、计算效率高等优点。

3）行业政策：微软将举行Windows端点安全生态系统峰会，以讨论网络安全行业在CrowdStrike错误更新导致全球系统宕机之后该如何作出改变和发展。。

投资建议：整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，尽管宏观经济仍表现出一定压力，我们观察到腾讯的主业游戏海外流水已率先回暖、美团外卖业务每单盈利能力在Q1也开始环比回升、美团本地生活业务跟字节的竞争也逐步走向差异化方向等，我们认为现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，因此将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。此外，各家互联网公司今年以来陆续推出大额回购计划，整个上半年腾讯、美团、快手的回购金额分别为523亿/139亿/20亿港元。目前港股互联网公司多数交易在24年经调整净利润15-20x水平，相比较美股纳斯达克科技巨头多数交易在24年PE25-30x，整体估值较低，投资价值凸显。我们当前推荐优先配置竞争格局清晰的港股互联网龙头腾讯、美团以及边际竞争格局改善的阿里巴巴。

风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。

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