“涤纶长丝市场稳定向好，乙烷裂解制乙烯利润显著增长，化工行业盈利扩大新趋势！”

【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2706.28元/吨，环比+147.71元/吨（

环比+5.77%）；国外重点大炼化项目本周价差为999.83元/吨，环比+9.22元/吨（环比+0.93%）。

【聚酯板块】成本支撑不足，涤纶长丝市场大稳小动。本周，地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌，成本面支撑严重不足，多数厂商存一定挺价情绪，报价多维持稳定。下游开机率虽有提升，但宏观氛

围偏空使得织企对长丝后市看空预期加强，且新增订单下达有限，对长丝刚需购进为主，产销数据持续

清淡。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7429/7900/9050元/吨，环比分别-79/-150/+0元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为84/131/297元/吨，环比分别+62/+15/+114元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为15.3/21.4/21.8天，环比分别+0.0/+2.8/+1.9天，长丝开工率为88.31%，环比+0.02pct。下游方面，本周织机开工率为62.74%，环比+1.89pct，织造企业原料库存为10.14天，环比-0.41天，织造企业成品库存为27.37天，环比-0.90天。

【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌，其中汽油/柴油价差缩窄，航煤价差扩大。

【化工板块】PX：本周PX均价为933.00美元/吨，环比-39.43美元/吨，较原油价差为367.28美元/吨，环比-12.73美元/吨，PX开工率为89.12%，环比-0.95pct。其他化工品：本周化工品价差普遍扩大，丙烯腈价差下滑相对较多。

投资要点-基础化工行业

20/+190/-205元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5384/4604/1657元/吨，环比分别-10/+200/-147元/吨。

【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为847/4644/638/4733元/吨，环比分别-69/-1/-6/-113元/吨。②本周聚乙烯均价为8002元/吨，环比-21元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1761/1685/-378元/吨，环比分别+63/+1/+111元/吨。③本周聚丙烯均价为7650元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-98/1650/-235元/吨，环比分别+10/+15/+122元/吨。

【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2444/2059/4164/3335元/吨，环比分别-34/-56/+54/+191元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为294/252/-561/667元/吨，环比分别-25/-51/+62/+259元/吨。

投资要点-化工行业

【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风

险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

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