食品饮料行业周报：中报业绩分化，聚焦基本面稳健优质龙头公司

投资要点：

白酒：中报业绩分化，头部酒企较稳健。从已经发布的中报来看，头部酒企经营较稳健，地产强势品牌也有不错表现，次高端有所承压，二季度是淡季，需求较少，三季度中秋消费氛围或环比提升，白酒行业实际基本面情况或许好于悲观预期。随着促消费政策落地+中报陆续披露，估值有望阶段性提升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等。

大众品：各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。（1）啤酒：重啤、燕京披露中期业绩，2024H1量价齐升趋势不改，我们预计全年行业整体升级提效的主基调不改，餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展，建议重视具备基本面支撑的优质龙头。（2）餐饮供应链：促消费政策落地，资金面及政策面显著改善。目前大部分公司估值水平已经较低，安全边际充足。推荐关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复具有弹性标的；（3）休闲零食：长期逻辑不变，关注Q3基数走低及Q4备货机会。部分标的业绩预告披露后股价出现波动，但全年角度性价比仍是主线，渠道红利延续。因此短期期待资金流动性改善和行业整体关注度回暖，长期仍然建议关注改革红利期和改革转型困境反转两条投资主线标的。（4）乳制品：Q2处于春节后正常的渠道库存梳理且销售偏淡季节，Q3终端动销有望逐步恢复，建议关注下半年情况。结合当前估值处于较低水位，我们建1.《百润股份（002568.SZ）：董议关注在基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利事长解除留置，公司生产经营稳定下全年利润有望超预期的板块。

向好》，2024.5.25投资建议：白酒板块：关注五粮液、贵州茅台、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾2.《食品饮料行业周报贡酒等。啤酒板块：推荐青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。软饮料板块：20240513-20240517-地产政策密集出台，看建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：建议重点关注具备改善逻辑的中多板块需求反转》，2024.5.19炬高新、海天味业。乳制品板块：建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。餐饮供

3.《食品饮料行业周报应链板块：建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的如：20240506-20240510-24Q1平稳落地，行业基安井食品、立高食品、千味央厨、宝立食品等。休闲零食板块：建议关注红利延续本面无虞》，2024.5.12标的如盐津铺子、劲仔食品和甘源食品和有望困境反转标的如三只松鼠、洽洽食品、4.《今世缘（603369.SH）：顺利良品铺子等。食品添加剂板块：建议关注百龙创园、晨光生物。

跨越百亿，增长势能强劲》，风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期2024.5.7

5.《口子窖（603589.SH）：业绩

符合预期，改革稳步推进》，

2024.5.6

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